20180525-申万宏源-化学制品_万国电车系列深度之六_铝塑膜行业报告-软包动力电池趋势向上_铝塑膜国产化进程加速_21页_1mb
报告摘要
铝塑膜行业报告总结
核心内容
铝塑膜是软包锂电池封装的关键材料，其市场主要由日韩企业垄断，但随着国内企业技术提升和外延并购，国产化进程正在加速。软包锂电池在能量密度、安全性、可循环性方面优于硬壳电池，因此在新能源汽车和储能电池领域需求快速增长。
主要观点
- 软包电池优势显著：相比硬壳电池，软包电池具有更高的能量密度和安全性，适合新能源乘用车和储能市场。
- 新能源汽车推动软包电池渗透率提升：随着政策驱动和市场对续航能力、能量密度的需求增长，软包电池在动力电池中的渗透率预计从2018年的10%提升至2020年的40%。
- 铝塑膜需求增长迅速：2020年，软包电池对铝塑膜的总需求预计达到2.4亿平方米，市场规模约58亿元，其中动力电池用铝塑膜市场规模约18亿元。
- 国产铝塑膜具备成本优势：国产铝塑膜价格比进口产品低20%-30%，且随着技术进步，国产铝塑膜在性能上逐步接近国际标准，具备进口替代潜力。
- 技术突破和外延并购推动国产化：新纶科技通过收购日本T&T，快速进入动力电池市场；道明光学采用自主研发干法工艺，实现量产；璞泰来、福斯特、创新股份等企业也在积极布局铝塑膜生产。
关键信息
铝塑膜技术要求
| 性质 | 详细描述 |
|---|---|
| 极高的阻隔性 | 阻隔水汽、氧气进入电池内部，要求比普通铝塑复合膜高1万倍 |
| 良好的冷冲压成型性 | 便于生产成型，保障密封性 |
| 耐穿刺性 | 防止铜、铝网毛刺刺穿内膜，导致短路和漏液 |
| 耐电解液稳定性 | 防止电解液腐蚀AL层，影响电化学性能 |
| 耐高温、绝缘性强 | 防止热封时金属电极压到铝箔，造成短路 |
铝塑膜市场结构
| 厚度 | 应用领域 | 国外价格 | 国内价格 |
|---|---|---|---|
| 88μm | 薄型化数码电池 | 25-35元/平米 | 20-30元/平米 |
| 113μm | 3C移动电池 | 25-35元/平米 | 20-30元/平米 |
| 152μm | 动力电池和储能电池 | 35-45元/平米 | 30-40元/平米 |
铝塑膜市场规模预测
| 年份 | 新能源车总产量（万辆） | 单车电池需求（KWh/辆） | 动力电池需求量（GWh） | 动力软包电池渗透率（%） | 动力软包电池需求量（GWh） | 储能锂电池需求量（GWh） | 储能软包电池渗透率（%） | 储能软包电池需求量（GWh） | 铝塑膜单耗（万平方米/GWh） | 动力+储能铝塑膜需求（万平方米） | 铝塑膜总市场规模（亿元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2016 | 51.9 | 53.9 | 28.0 | 7% | 2.0 | 3.1 | 5% | 0.2 | 150 | 317 | 29 |
| 2017 | 81.0 | 45.0 | 44.5 | 10% | 4.5 | 3.5 | 5% | 0.2 | 150 | 694 | 35 |
| 2018E | 105.3 | 45.2 | 47.6 | 20% | 9.5 | 4.2 | 10% | 0.4 | 150 | 1491 | 39 |
| 2019E | 147.4 | 47.5 | 70.0 | 30% | 21.0 | 5.0 | 15% | 0.8 | 150 | 3265 | 47 |
| 2020E | 206.4 | 50.1 | 103.4 | 40% | 41.4 | 6.0 | 20% | 1.2 | 150 | 6385 | 58 |
国内铝塑膜企业进展
| 公司 | 产能情况 | 产品应用 | 业务进展 |
|---|---|---|---|
| 新纶科技 | 600万平方米/月 | 3C及动力电池 | 收购T&T，成为孚能科技、捷威、卡耐等核心供应商 |
| 道明光学 | 1500万平方米/年 | 3C电池 | 自主研发干法工艺，2017年获得30余家3C客户订单 |
| 璞泰来 | 自主研发热法工艺 | 3C电池 | 解决粘结力和耐腐蚀问题，实现自产业务 |
| 福斯特 | 500万平方米/年 | 3C电池 | 产品已小批量销售 |
| 创新股份 | 收购上海恩捷93.33%股权 | 3C电池 | 湿法隔膜产能全球领先，有望切入铝塑膜市场 |
风险提示
- 软包动力电池渗透率低于预期
- 铝塑膜行业竞争加剧，可能导致价格加速下跌
投资建议
- 重点推荐：新纶科技、道明光学
- 其余关注：璞泰来、福斯特、创新股份
结论
随着新能源汽车和储能市场的发展，软包电池需求持续增长，铝塑膜作为其核心材料，市场前景广阔。国内企业通过技术提升和外延并购，逐步打破日韩垄断，铝塑膜国产化趋势加快，未来有望通过成本优势扩大市场份额，成为行业龙头。
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