20240923-中泰证券-宝信软件-600845.SH-中标重大IDC项目_推进宝之云算力中心建设_4页_373kb

报告摘要

宝信软件重大IDC项目中标及业务发展分析总结

核心内容

宝信软件近日中标某互联网巨头IDC项目，标志着公司在数据中心业务领域的重要进展。宝之云华北基地成为该项目的承接方，已接收60MW IT订单，并预留60MW IT保障可短期交付。这一项目约占宝之云华北基地总规划规模（160MW IT）的37.5%，将进一步巩固其在华北市场的地位。同时，公司正积极布局AIDC（人工智能数据中心）业务，以顺应行业趋势。

主要观点

IDC业务增长：中标项目将有助于公司IDC业务增速回升，特别是AIGC（人工智能生成内容）等新兴业务需求的增长。
绿色能源应用：项目将采用绿色可再生电源电力，目标在2030年前实现100%可再生能源电力使用，符合国家“东数西算”战略，也提升了公司的可持续发展形象。
业务布局全面：公司依托宝武集团资源，发展IDC业务，同时布局工业机器人、AI等方向，拓展智能制造和算力服务。
技术自主可控：公司自主研发工业控制系统核心部件PLC T3、T4系列产品，实现全栈自主可控，产品性能对标欧美高端系列，已与多家企业签约合作。
业绩持续增长：公司2024-2026年净利润预计分别为30.21亿、36.56亿和46.64亿元，EPS分别为1.05元、1.27元和1.62元，公司盈利能力和增长潜力较强。

关键信息

项目与业务进展

IDC项目中标：宝信软件中标某互联网巨头IDC项目，宝之云华北基地为承接方，已接收60MW IT订单，预留60MW IT。
规划与目标：宝之云华北基地位于张家口集群，总规划2万个8kW机柜，总规模达160MW IT。项目采用绿色可再生能源电力，目标在2030年前实现100%可再生能源电力使用。
市场布局：公司立足上海宝之云基地，规划太仓、南京、北京周边等全国环都市圈节点，深耕存量客户，拓展合作渠道，打造金融专区新业务。

技术创新与产品发布

PLC产品发布：公司发布自主研发的工业控制系统核心部件PLC T3、T4系列产品，实现全栈自主可控，覆盖操作系统、运行时软件、编程环境。
天行系列PLC产品：天行IDE是国内首套面向大型PLC的云原生开发平台，天行DSF实现工业现场全域互通。
工业软件矩阵：公司工业软件覆盖MES、ERP等，具备全栈国产化工控软硬件产品矩阵，已实现对国外工控产品的国产化替代。

财务预测与盈利表现

盈利预测：2024-2026年净利润分别为30.21亿、36.56亿和46.64亿元，EPS分别为1.05元、1.27元和1.62元。
营收增长：2024年营业收入预计为15,647百万元，同比增长21.1%；2025年预计增长22.5%，2026年增长25.3%。
净利率：预计2024年净利率为19.7%，2025年为19.5%，2026年为19.9%，整体保持稳定。
估值指标：P/E（市盈率）从2024年的27.2降至2026年的17.6；P/B（市净率）从2024年的5.7降至2026年的3.8；EV/EBITDA从2024年的95降至2026年的65，显示估值逐步下降，可能反映市场对公司未来增长的信心增强。

投资建议

评级：维持“买入”评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
行业趋势：受益于智能制造升级和AI算力需求增长，公司有望打开新的成长曲线。

风险提示

行业风险：钢铁行业信息化投资建设可能不及预期。
技术风险：技术迭代可能不及预期。
项目风险：IDC交付上架进度可能不及预期。
信息风险：研报信息更新不及时。

估值与财务比率

P/E：2024年27.2，2025年22.5，2026年17.6。
P/B：2024年6，2025年5，2026年4。
EV/EBITDA：2024年95，2025年81，2026年65。
ROE：2024年19.9%，2025年19.9%，2026年20.7%。
资产负债率：2024年41.0%，2025年40.6%，2026年40.4%。
流动比率：2024年2.2，2025年2.2，2026年2.3。
速动比率：2024年1.7，2025年1.8，2026年1.8。

财务状况

总资产：预计2024年为25,737百万元，2026年为37,805百万元。
流动资产：预计2024年为20,986百万元，2026年为33,134百万元。
非流动资产：预计2024年为4,751百万元，2026年为4,671百万元。
负债合计：预计2024年为10,552百万元，2026年为15,267百万元。
所有者权益：预计2024年为15,185百万元，2026年为22,539百万元。

总结

宝信软件凭借中标重大IDC项目，进一步巩固了其在数据中心业务领域的地位，并积极布局AIDC和智能制造方向。公司技术自主可控，产品性能对标欧美高端系列，已实现对国外工控产品的国产化替代。财务预测显示公司业绩稳步增长，估值逐步下降，反映出市场对公司未来增长的信心。公司具备较强的盈利能力、偿债能力和运营效率，未来发展前景良好。

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