20230404-华安证券-宝信软件-600845.SH-对抗疫情彰显发展韧性_IDC建设持续加速_4页_660kb

宝信软件2023年年报分析总结

核心内容

宝信软件于2023年4月4日发布年报，全年营业收入达131.5亿元，同比增长11.8%；归母净利润21.9亿元，同比增长20.2%。其中，第四季度实现营业收入55亿元，同比增长26.2%；归母净利润6.6亿元，同比增长63%。公司盈利质量显著改善，费用控制效果明显，净利率上升0.89个百分点。

主要观点

• 盈利质量提升：公司毛利率上升0.52个百分点，管理、销售和研发费用率均有所下降，净利率提升，利润增速高于收入增速，盈利质量明显改善。
• IDC业务加速发展：宝信软件在2022年9月启动华北基地项目，规划2万个8kW机柜。同时，长三角（合肥）数字科技中心、宝之云五期、梅山基地等项目也在推进中，预计未来两到三年业务规模将持续放量。疫情对建设进度的影响逐渐消退，叠加高端芯片供应回暖，行业高β特性有望持续。
• SaaS服务产品推出：公司在一线城市拥有优质IDC生态位，2022年推出集团云文档、欧信签电子签章、加密证书服务、RPA数字机器人等SaaS服务产品，形成新的增长点。
• 工业控制软件自主可控初具成效：公司成功开发新一代自主可控工控软件iPlat，实现冶金产线进口工控软件的国产化替代，PLC产品在宝武内部多条产线获得成功验证，有望打破国外垄断。

关键财务数据

财务指标（单位：亿元）

财务比率

投资建议

分析师维持“买入”评级，预计公司2023-2025年收入分别为166亿元、198亿元、233亿元，同比增长26.2%、19.4%、17.6%；归母净利润分别为27亿元、32亿元、37亿元，同比增长22.3%、18.0%、17.2%。公司未来成长性良好，具备较强的盈利能力与市场竞争力。

风险提示

1. 下游需求不及预期；
2. 政策力度不及预期；
3. 产业竞争加剧，公司先发优势可能减弱。

分析师简介

• 尹沿技：华安证券研究总监、研究所所长，TMT首席分析师，多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 王奇珏：华安计算机团队联席首席，上海财经大学本硕，拥有7年计算机行业研究经验，2022年加入华安证券研究所。
• 张旭光：凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖AI及行业信息化领域，2021年8月加入华安证券研究所。

重要声明

本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师独立、客观地出具报告，不保证信息的准确性或完整性。报告中的信息和建议仅供参考，不构成投资建议。华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，也可能为这些公司提供其他服务。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。