2023上市银行中报前瞻：业绩曙光渐进，看好优质区域行韧性_13页_1mb

银行行业研究总结

1. 整体景气度

银行行业景气度边际回升，预计2023年上半年业绩筑底。国有行、股份行营收同比增长13-13%，净利润增速41-26%；城商行和农商行表现更优，营收增长率57%和49%，净利润增速123%和105%。上市银行整体营收同比增长17%，净利润增长46%。区域经济复苏较快的银行利润增长潜力更大。

2. 息差与净利息收入

净息差降幅收窄，预计国有行/股份行/城商行/农商行净息差分别为178%/195%/182%/198%。存贷利率双降整体拖累净息差约02BP，但城商行和农商行受益于重定价负缺口和存款成本降低，净利息收入同比增速分别为18%/15%/84%/56%，上市银行整体为23%。

3. 非利息收入

中收略受压，预计国有行至农商行中收同比增长-17%至07%，上市银行整体中收下降-11%，主要由于代销业务受居民风险偏好低影响。投资收益亮眼，上市银行投资净收益同比增长59%，其中国有行和城商行增速较高，拉动力强。

4. 资产质量

不良率边际下降，拨备覆盖率保持稳定。预计信用成本边际缓解，不良生成压力减轻。重点领域风险可控，包括城投敞口有限、小微贷款政策退出风险、涉房贷款稳定、信用卡和消费贷不良率处高位或分化。

5. 投资建议

看好优质区域城农商行（如江苏银行、宁波银行、苏州银行、常熟银行）因其资产获取能力强和低不良率。关注股份行修复机会（如招商银行、平安银行），受益于地产出清和零售复苏。高股息银行（如工商银行、农业银行、邮储银行、中信银行）性价比高，中特估推动业绩增长，估值偏差缩小。重点推荐苏州银行，预计其净利润持续高增长，非息收入优势显著。

6. 风险提示

经济复苏不及预期、监管趋严、银行转型慢于预期。需关注政策变化对信贷扩张和资产质量的潜在影响。