银行业投资观察：关注优质区域行-240311-广发证券-37页_1mb

银行行业投资观察（20240310）

板块整体表现

• ⚫ 本周涨跌幅：中信一级银行板块上涨0.04%，在30个行业中排名第11，跑赢Wind全A指数（0.00%）。
• ⚫ 板块结构：城商行（+12.4%）、国有行（+0.84%）、农商行（+0.60%）领涨，股份行（-0.40%）表现不佳。
• ⚫ 估值：市盈率（TTM）52.2倍，市净率0.58倍，相对估值位于历史平均水平。

个股突出表现

• ⚫ 涨幅前三：北京银行（+48.1%）、南京银行（+32.1%）、渝农商行（+31.3%）。
• ⚫ H股表现：中国银行（+29.2%）、中国光大银行（+28.5%）、重庆农村商业银行（+21.9%）涨幅居前。

北向资金与转债动态

• ⚫ 北向资金：持股占比达22.0%，增持22个基点，江阴银行获增最高（+0.28%）。
• ⚫ 转债表现：平均价格下跌2.8%，南银转债（+6.5%）、苏行转债（+5.0%）领涨。

盈利预期调整

• ⚫ 23/24年业绩增速：净利润与营收增速一致预期环比分别下调0.09/0.18个百分点和0.15/0.13个百分点。
• ⚫ 风险因素：信贷需求疲软、息差收窄、保险降费影响中收，资产质量需关注房企风险。

投资建议

• ⚫ 重点标的：招商银行、杭州银行、苏州银行、南京银行、沪农商行等优质区域行。
• ⚫ 策略聚焦：资产质量稳定、盈利预期改善的中小银行，避免估值波动较大的个股。

风险提示

1. 经济复苏不及预期。
2. 利率波动、非息收入下滑、信贷风险上升。
3. 政策收缩、金融系统性风险超预期。