20221101-天风证券-银行_三季报落幕_继续把握优质区域中小行_45页_2mb

银行三季报分析及市场动态总结

核心内容概述

本文分析了银行板块在三季报结束后的市场表现及基本面情况，涵盖资产端、负债端、信用环境、政策导向等多个维度，重点指出优质区域中小银行的成长性及政策支持下的机会。

主要观点

• 政策支持信贷投放：近期政策聚焦于刺激内需，推动信贷投放提质扩面，预计部分银行将受益于政策红利。
• 中小银行表现突出：城农商行前三季度归母净利润增速较快，部分中小银行如杭州银行、成都银行、常熟银行等业绩增速超过30%。
• 房地产市场逐步修复：尽管房地产销售仍面临下行压力，但政策支持下土地供应和成交面积同比环比上升，房地产信用风险逐步化解。
• 银行板块整体表现承压：A股银行板块周涨幅排名第20，H股排名第6，部分个股如江阴银行、杭州银行、宁波银行出现较大跌幅。
• 资金动向显示偏好：北向资金对宁波银行净买入最多，对江苏银行年度净买入最高，港股通持仓占比有所上升。

关键信息

【量】资产端表现

• 居民消费疲软：九城地铁客运量同比-37.93%，电影票房同比-78.54%，显示居民活动和消费受到抑制。
• 房地产销售持续下滑：30大中城市商品房成交面积同比-24.79%，其中一线、二线、三线城市分别同比-29.04%、-20.75%、-27.26%。
• 基建投资平稳：基建原材料价格指数下降，但唐山钢厂高炉和焦化企业开工率高于去年同期，显示基建投资维持稳定。
• 动力煤价格稳定：动力煤结算价与上周持平，有助于中下游企业盈利，增添信贷需求。
• 土地市场回暖：100大中城市土地供应与成交面积同比环比提升，溢价率下降，反映房地产市场逐步修复。

【价】利率与市场表现

• 央行操作稳定：OMO净投放8400亿元，MLF等量平价续作5000亿元，7天逆回购利率保持2%。
• 国债收益率下降：10年期国债收益率下降，期限利差收窄，显示市场对经济前景的担忧。
• 同业存单利率上升：各期限同业存单发行利率和到期收益率均上升，显示市场资金成本增加。
• 理财产品收益率下滑：银行理财产品预期收益率较上周下滑，显示市场流动性有所收紧。
• 中美利差倒挂：中美利差持续倒挂，美元兑人民币中间价微升，人民币贬值压力上升。

【质】信用环境与风险

• 疫情控制与复工复产：全球及本土新增确诊病例减少，但疫情仍存在不确定性，需关注后续发展。
• 信用利差扩大：企业债、产业债、城投债信用利差均扩大，显示信用市场风险有所上升。
• 信用风险释放：无新增首次违约企业，但有四家民营企业再次违约，显示信用风险仍需警惕。

板块行情与资金动态

A股表现

• 银行指数周跌幅4.61%，在30个中信一级行业指数中排名第20。
• 个股涨跌幅：涨幅前三为苏州银行（-0.14%）、中国银行（-0.33%）、北京银行（-1.46%）；跌幅前三为江阴银行（-15.87%）、杭州银行（-10.98%）、宁波银行（-10.74%）。
• 估值情况：银行板块整体PB为0.51倍，估值有所下跌，部分个股如宁波银行、成都银行、杭州银行估值较高。

H股表现

• 银行指数周跌幅4.42%，在24个行业指数中排名第6。
• 个股涨跌幅：涨幅前三为民生银行（-1.29%）、中国银行（-1.89%）、工商银行（-3.23%）。
• 估值情况：H股银行板块整体PB为0.35倍，低于A股，显示估值处于低位。

资金动向

• 北向资金持仓：陆股通银行板块持仓市值占比小幅下降至1.54%，港股通持仓市值占比上升至19.44%。
• 净买入情况：宁波银行获北向资金净买入最多，为3.26亿元；江苏银行年度净买入最高，为21.9亿元。
• 持仓变化：宁波银行陆股通持仓占比提升0.38pct，平安银行持仓占比下降1.26pct。

结论与建议

• 政策利好持续：政策聚焦稳增长，预计银行信贷投放将逐步改善，部分优质区域中小银行受益。
• 关注成长性银行：推荐常熟银行、宁波银行、江苏银行、成都银行、兴业银行等，因其成长性突出且受益于政策支持。
• 风险提示：需关注疫情反复、宏观经济下行、信贷需求疲弱、信用风险暴露及海外摩擦升级等风险。