2月银行业投资策略：把握信贷供需新特点，关注优质区域行-20240218-开源证券-14页_793kb

• 1月信贷“开门红”超预期：人民币贷款单月新增492万亿元，同比多增200亿元，其中对公和零售贷款均有提振，受益于制造业景气度回升和财政货币政策协同发力。
• 社融-M2增速差转正：1月M2-M1剪刀差降至28pct，为2021年5月以来最低，反映资金活化程度显著提升；社融存量增速9.5%，结构改善主要由企业债券和未贴现银票贡献。
• 优质区域性银行与高股息股份行获看好：估值修复标的包括苏州银行、成都银行等；低估值高股息策略受益标的中信银行、光大银行等。
• 全年信贷展望：政策导向强调债贷平衡、节奏平稳，直接融资占比提升将替代部分贷款需求，存量资产盘活需关注不良贷款核销。
• 关键风险提示：宏观经济下行压力、政策落地不及预期、金融数据季节性波动。

注：总结内容聚焦核心观点，合规避裁。