20230724-开源证券-2023上市银行中报前瞻_业绩曙光渐进_看好优质区域行韧性_13页_1mb

银行行业投资研究报告核心总结

一、核心业绩预测

• 上市银行整体表现：
  2023年上半年预计营收同比增长17%，净利润增速达46%。
  国有行/股份行/城商行/农商行营收增速分别为13%/13%/57%/49%。
  净利润增速预期为41%/26%/123%/105%，城农商行业绩弹性最大。

• 净息差与息差变化：
  存贷利率双降拖累净息差约0.02BP；城商行、农商行因“负缺口”政策优势，息差受益显著。

二、非息收入与投资收益

• 中收表现：
  银行代销基金、理财产品收入承压，预计同比下降11%。

• 投资收益：
  国开债收益率下行推动投资净收益增长，预计上市行整体投资收益同比增长59%，国有行和城商行表现更优。

三、资产质量分析

• 不良率与拨备：
  上市银行不良率边际下行，拨备覆盖率上行；
  城投、小微、涉房等领域风险可控，资产质量改善趋势延续。

四、投资建议

• 重点推荐标的：
  1. 城农商行：江苏银行、宁波银行、苏州银行、常熟银行——区域优势显著，高成长潜力。
  2. 股份行：招商银行、平安银行——地产与零售金融修复机会。
  3. 高股息策略：工商银行、农业银行、邮储银行、中信银行——抗风险性强。

五、风险提示

• 外部风险：经济复苏不及预期、监管趋严、转型不及预期；
• 内部风险：中小微企业贷款政策退出后的滞后期、信用卡不良率回升等。