20210430-新世纪期货-五月棉花市场展望_基本面偏多不改_长假后有望走强_12页_1mb

农产品组总结

核心内容概述

本文档主要分析了2021年5月棉花市场的走势及影响因素，包括基本面、货币流动性、全球及中国产销情况、天气影响、进口动态、国内库存与下游市场表现，以及对后市的展望。

主要观点

基本面偏多，棉价有望走强

• 4月棉价因基本面支撑和不利天气而上涨，但月底出现技术性回调。
• 全球和中国棉花消费均大于产出，库存消费比下降，利多市场。
• 中国棉花进口保持高位，政策性进口将持续。

货币流动性分化

• 美国维持宽松货币政策，释放流动性，支持商品市场。
• 其他国家如俄罗斯、土耳其、巴西等已开始加息，印度、泰国等预计年内也将加息。
• 中国货币政策转向“松紧适度”，通过控制货币增量间接提高贷款利率。

产销平衡与库存变化

• USDA和ICAC数据显示，全球棉花产量低于消费，库存消费比下降，表明供需失衡。
• 中国棉花产量略有增长，消费量显著上升，期末库存增加，但库存消费比下降，显示消费回暖。
• 2021年4月，中国棉花进口量同比大幅增长，主要来源国包括美国、巴西、印度等。

天气与种植面积影响

• 美国得州干旱持续，可能引发弃种率上升，影响棉花产量。
• 新疆低温降雪影响棉花播种进度和出苗，但后期管理技术可能缓解影响。
• 全球主要产棉国种植面积普遍下降，棉田可能被其他高利润作物挤占。

下游市场表现

• 国内棉纺PMI数值健康，外贸与内销同步增长，纱布市场气氛尚可。
• 纱布库存仍处于较低水平，下游企业有补库需求，市场涨价气氛浓厚。
• 纯棉纱价格偏强，部分国产纱涨价，进口纱价格也偏强。

关键信息汇总

市场走势

• 郑棉与美棉：4月棉价震荡走高，郑棉一度突破16000点。
• 内外棉价：内外棉价均上涨，但外盘强势导致进口现货成本上升，部分进口商采购意愿下降。

供需数据

• 全球：
  • 2020/21年度产量2411万吨，消费2454万吨，期末库存1856万吨。
  • 库存消费比85.33%，较上年度下降8.52个百分点。
• 中国：
  • 2020/21年度产量595万吨，消费829万吨，期末库存635.98万吨。
  • 库存消费比76.72%，环比下降2.56个百分点。

棉花进口

• 2021年3月进口28万吨，同比增加40%。
• 1-3月累计进口97万吨，同比增加59%。
• 主要进口来源国为美国、巴西、印度等。

美棉出口

• 2020/21年度累计签约量341.8万吨，累计装运量237.81万吨。
• 主要买主包括中国、越南、巴基斯坦、土耳其等。
• 2021/22年度美棉出口签约量稳步增长。

国内库存

• 商业库存458.12万吨，环比下降9.12%。
• 工业库存91.75万吨，环比上涨3.98%。
• 仓单数量偏低，减轻了未来实盘压力。

下游市场

• 棉纱市场交投活跃，价格上调，企业补库需求明显。
• 坯布市场变化不大，价格弱势持稳。

后市展望

• 五一长假后，棉价有望重回上升通道。
• 天气炒作降温，棉价回落为技术调整，后续仍可能上涨。
• 美国得州干旱持续，可能进一步影响棉花产量。
• 印度疫情与订单回流预期可能对市场产生积极影响。

图表数据来源

• 图1：郑棉与美棉走势（WIND 新世纪期货）
• 图2：ICE总持仓（WIND 新世纪期货）
• 图3：ICE非商业多头持仓（WIND 新世纪期货）
• 图4：M2增长（人民银行 新世纪期货）
• 图5：社融增长（人民银行 新世纪期货）
• 图6：美国各类农产品种植收益（CFC 新世纪期货）
• 图7：美国棉花弃种率（CFC 新世纪期货）
• 图8：棉花进口国别（中储棉 新世纪期货）
• 图9：棉纱进口国别（中储棉 新世纪期货）
• 图10：内外棉价（华瑞信息 新世纪期货）
• 图11：美陆地棉出口（WIND 新世纪期货）
• 图12：商业库存与工业库存（WIND 新世纪期货）
• 图13：仓单与预报（WIND 新世纪期货）
• 图14：国内外棉纱价格走势（华瑞信息 新世纪期货）
• 图15：棉纱库存与负荷（华瑞信息 新世纪期货）
• 图16：坯布开机（华瑞信息 新世纪期货）
• 图17：坯布库存（华瑞信息 新世纪期货）

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