20210601-新世纪期货-六月棉花市场展望_宏观因素压制盘面_自身供需酝酿反弹_13页_1mb

农产品组市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2021年6月棉花市场的走势及影响因素，从宏观环境、供需关系、政策调控、汇率波动、PMI指数、国际机构预测、国内生产和销售、进口情况、库存水平以及下游市场等多个维度展开。整体来看，棉花市场面临一定的宏观和政策压制，但基本面和部分利多因素仍支撑其价格反弹。

主要观点

1. 宏观因素压制盘面

• 5月31日，OECD预测2021年全球经济增长为5.8%，2022年为4.4%，显示全球经济复苏预期。
• 中国制造业PMI指数为51.0%，延续稳定扩张态势，但受政策监管和人民币升值影响，棉价承压。
• 中国政府加强大宗商品市场监管，抑制异常交易和炒作，但棉花并非调控重点。
• 美联储加息预期上升，加剧市场风险厌恶情绪，对大宗商品形成压力。

2. 汇率波动对棉价的影响

• 人民币对美元持续升值，达到三年新高，对出口造成压力，但预计全年汇率将有升有降。
• 人民币升值缓解作用有限，反而可能对出口不利，因此监管层可能希望保持一定的汇率弹性。
• 汇率波动是影响棉价的重要因素之一，需关注其对出口和成本传导的影响。

3. 供需关系与基本面

• 全球和中国棉花库存消费比下降，显示去库存趋势，但供应端存在不确定性，天气因素可能带来升水。
• 中国和美国棉花种植面积略有减少，国内主产区成本上升，产量可能受到影响。
• 国内棉商挺价意愿较强，采购方难以获得优惠，低库存支撑棉价企稳。
• 下游纺织品需求强劲，内销和出口表现良好，对棉花消费形成支撑。

4. 国内棉花市场动态

• 国内棉花生产已基本结束，加工率和销售率均较高，显示市场活跃。
• 新疆棉花种植面积略有增加，内地面积下降，但全国总体种植面积略有减少。
• 棉花仓单数量下降，但预报数量略有增长，反映市场预期变化。

5. 棉花进口情况

• 2021年3月，中国棉花进口量为28.04万吨，同比增长显著。
• 主要进口来源为美国、巴西、印度，其中美棉进口占比增加明显。
• 进口量和来源国变化对国内市场形成一定支撑。

6. 库存与市场供需

• 国内纺织企业工业库存和商业库存均有所下降，显示终端需求强劲。
• 仓单数量持续下降，但新疆地区仍是主要交割基准区。
• 库存消费比下降，反映市场去库存压力有所缓解。

7. 下游市场表现

• 纺服出口和内销良好，订单充足，纱、布库存处于低位，具备补库潜力。
• 纱产销率和布产销率均表现较好，但面临传统淡季和订单波动的考验。
• 棉商采购意愿较强，配棉比调整意向稳定，市场整体维持稳中偏强态势。

关键信息

• 联系方式：

  • 电话：0571-85155132
  • 邮编：310000
  • 地址：杭州市下城区万寿亭13号
  • 网址：http://www.zjncf.com.cn

• 5月经济数据：

  • 中国制造业PMI指数为51.0%，综合PMI产出指数为55.2%和54.2%。
  • 人民币对美元汇率升破6.38，创三年新高。
  • 美联储加息预期上升，引发市场风险情绪。

• 供需预测：

  • 全球2021/22年度棉花产量预计为2432万吨，库存消费比为83.53%。
  • 中国2021/22年度棉花产量预计为586.4万吨，库存消费比为75.57%。
  • 中国棉花进口量增长显著，主要来源国为美国、巴西、印度。

• 市场展望：

  • 郑棉面临宏观和政策压制，但基本面良好，仍有上涨空间。
  • 需关注国内外疫情、汇率风险及纺织品出口的潜在阻碍。
  • 天气因素可能影响种植进度，带来供应不确定性。

风险提示

• 国内外疫情可能影响需求和出口。
• 汇率波动对出口企业影响较大，需警惕人民币进一步升值。
• 非商业多头持仓下降，可能影响棉价上涨动力。
• 美棉种植进度慢于往年，可能对全球供应造成影响。

总结

尽管宏观和政策因素对棉花市场形成压制，但基本面和部分利多因素仍支撑棉价。全球和中国棉花库存消费比下降，显示去库存趋势，而国内旺盛的内外需求维持低库存状态。下游纺织品市场表现良好，具备补库潜力。未来需关注疫情、汇率波动及出口情况等风险因素，同时天气对供应的影响可能带来一定升水。