20220831-新世纪期货-九月棉花市场展望_开秤在即行情平淡_供应减少后市偏多_11页_886kb

农产品组总结

核心内容

本报告聚焦于九月棉花市场展望，分析了当前棉花市场行情、宏观背景、新棉生长情况、资金动态、储备棉轮入、出口数据、进口情况、库存状况及下游市场表现，最后对未来棉市进行了展望。

主要观点

市场行情

• 当前棉花市场处于震荡整理阶段，市场各方对开秤价保持高度关注。
• 郑棉期价对国内外棉价变化不敏感，主要因市场焦点集中在新棉开秤价上。
• 国内棉市受多重利空影响，包括库存高企、预期增产、消费疲弱及疆棉出口受阻。

宏观背景

• 经济刺激政策：国务院上半年推出33条刺激政策，下半年将进一步落地。LPR多次下调，若经济复苏不及预期，存在再次降息和降准的可能。
• 美联储加息：美联储态度坚定，预计9月加息75个基点概率较高，导致美元升值，全球商品承压。

新棉生长情况

• 美国：干旱严重，产量下降28%，生长优良率降至34%，结铃率和吐絮率均高于往年，但整体产量创10多年新低。
• 巴西：高温干旱导致产量减少近30%，收割接近尾声。
• 印度：暴雨和病虫灾害影响产量，不得不从海外进口棉花。
• 巴基斯坦：洪涝灾害严重，南部45%棉花作物被冲毁，产量大幅下降。
• 新疆籽棉开秤价预期：普遍认为在5.0-7.0元/公斤之间，平均预期为6.0元/公斤，较上年下降30%左右。

资金关注

• 7月以来，国内外棉市持仓量明显增加，资金介入活跃。
• 高盛报告表明，资金对大宗商品仍感兴趣，棉花市场容量扩大，行情可能进一步发展。

储备棉轮入

• 国储轮入持续无成交，棉商持货观望，显示对后市有一定期待。
• 市场关注未来是否对2022/23年度疆棉进行收储及收储价格条款是否优惠。

美棉出口

• 2022/23年度美棉出口签约量下降，主要市场为中国、土耳其、越南等。
• 2023/24年度美棉出口签约量小幅回升，但整体仍面临销售压力。

国内进口情况

• CotlookA指数为132.25美分/磅，折算后国产棉与进口棉价差显著，棉商不愿亏本出货。

棉花库存

• 国内棉花库存仍处高位，下游企业保持低库存策略，现货销售压力依然存在。
• 张家港保税区棉花库存环比下降，但仓单下降缓慢，市场供应仍显紧张。

下游市场

• 纱产量同比下降，市场行情平淡，订单不足，以刚需采购为主。
• 坯布销售平淡，价格偏弱，织厂开机率较低，市场对9月行情不抱大期望。

关键信息

后市展望

• 国内棉市将保持盘整，等待新棉开秤价指引。
• 气候因素将对全球棉市产生持续影响，天气升水可能支撑价格。
• 棉花种植成本上升，可能增强棉农惜售情绪。
• 全球纺服市场预计供需双弱，供应下降可能更为显著，对未来棉市谨慎看好。

结论

综上所述，当前棉花市场处于震荡整理阶段，新棉开秤价成为市场关注焦点。多重利空因素仍对国内市场构成压力，但全球产量下降及天气升水可能支撑价格走势。随着新棉上市及政策影响的逐步显现，棉市或将迎来新的变化。