20221130-新世纪期货-十二月棉花市场展望_下游消费低迷_棉市举步维艰_13页_2mb

农产品组总结

核心内容概述

本报告围绕2022年12月棉花市场展望展开，分析了国内外棉花市场、供需状况、价格走势、下游消费情况及宏观政策影响。重点内容包括新棉上市进度、加工与销售情况、国内外棉价差、库存变化、纺织企业经营状况等。

主要观点

1. 棉花市场面临多重压力

• 宏观环境：美元指数维持高位，大宗商品承压；国内经济下行压力不减，央行通过降准维持流动性宽松。
• 下游消费：纺服类出口数据不佳，纱厂和布厂开工负荷偏低，产成品库存高企，纺企对后市预期悲观。
• 新棉上市：新棉加工成本逐步定型，但上市节奏偏慢，供应偏紧时间或将拉长。
• 内外棉价差：内外棉价差扩大至3000-4000元/吨，国产棉价格相对坚挺，印度棉价格也高于内地库新疆棉。

2. 供应端与库存情况

• 新棉交售与加工：全国新棉交售率为91.8%，同比略有下降；加工率为43.3%，同比大幅下降。
• 新疆棉产量：新疆棉花产量预计563.4万吨，同比增长7.1%；但加工与检验进度同比下滑。
• 进口棉情况：中国进口棉量环比下降，美棉签约量为负，显示全球性消费疲软。

3. 期货市场表现

• 郑棉走势：10月底郑棉创本轮调整最低点12270，11月期价探底回升，反弹幅度超1000点。
• 仓单与持仓：新棉仓单注册缓慢，仓单处于近年来低位，持仓量高企，存在挤仓风险。
• 价格支撑：阶段性供需错配、期现价差和内外价差对棉价形成一定支撑。

4. 下游纺织市场疲软

• 纱布产销率：纱产销率92.5%，布产销率97.2%，均环比下降，库存折天数上升。
• 订单与库存：纺织企业订单减少，订单天数11.44天，坯布库存难以去化，开机负荷偏低。
• 资金与用工：资金周转良好企业占比下降，用工情况整体较差，部分企业严重缺工。

关键信息汇总

一、宏观背景

• 2022年11月央行降准25bp，释放约5000亿元流动性，利好资本市场。
• 1—10月全国规模以上工业企业利润总额同比下降3.0%，营业收入利润率下降0.68个百分点。
• 全球制造业PMI整体下行，国内衣着类PPI涨幅扩大，CPI涨幅持平，显示下游消费疲软。

二、中国棉花产量

• 2022年全国棉花平均单产138.6公斤/亩，同比增长3.2%。
• 全国总产量预测为613.8万吨，同比增长5.8%。
• 新疆产量预计563.4万吨，同比增长7.1%。

三、USDA与ICAC报告

• USDA下调22/23年度全球棉花产量、消费、贸易及期末库存，符合市场预期。
• ICAC报告显示全球棉花产量将超过消费量，供需平衡反转。

四、美棉出口

• 2022/23年度美棉净签约量为-2.64万吨，中国、巴基斯坦为主要取消签约国家。
• 2023/24年度美棉出口签约量为2790吨，买主主要为土耳其和巴基斯坦。

五、棉花库存

• 截至11月初，全国棉花工业库存约54.4万吨，同比减少30.8%。
• 浙江、陕西、江苏三省库存折天数较高。
• 仓单数量处于近年来低位，挤仓风险存在。

六、下游市场调查

• 纱布产销率：纱产销率92.5%，布产销率97.2%，均环比下降。
• 资金与用工：资金周转良好企业占比57.7%，用工情况较差企业占比29.6%。
• 采购意向：60.3%企业准备采购棉花，8.8%不打算采购，多数企业持观望态度。

展望与结论

• 短期走势：郑棉预计还有一定反弹空间，但反弹幅度相对有限。
• 中长期趋势：下游消费疲软持续，棉花市场面临较大压力。
• 市场风险：新棉供应偏紧、仓单低位、挤仓风险、内外价差扩大等多重因素可能对棉价形成支撑，但整体市场仍面临下行压力。

联系信息

• 地址：杭州市下城区万寿亭13号
• 邮编：310003
• 电话：0571-85165192
• 网址：http://www.zjncf.com.cn