20220321-新世纪期货-三月棉花市场展望_消费端有望带来提振_10页_655kb

报告摘要

本报告分析了2022年3月棉花市场的走势及未来展望，重点围绕供需关系、库存变化、价格结构及下游市场表现等方面展开。报告指出，当前棉市处于“强现实”与“弱预期”的矛盾之中，短期承压但长期仍有支撑。

消费端承压：印度棉由强转弱，国内产业会议释放的消费端利空信息导致棉价回调，但影响主要集中在短期。
市场矛盾：当前棉市的主要矛盾在于“强现实”和“弱预期”。强现实体现在全球供应偏紧、国内收购成本高企、需求维持高位、种植成本上升等；弱预期则体现在新棉扩种增产、未来需求存疑、外围货币政策和地缘政治风险增加等因素。
期货市场结构：当前市场呈现BACK结构（期货相对现货贴水，期货合约间近强远弱），更利于多方操作。
“金三银四”补库预期：随着国内市场进入“金三银四”阶段，纺企存在刚需采购需求，有望带动棉价反弹。
国内外种植意向：全球棉花种植面积增加，预计产量上升，但因天气和农艺条件不确定性，实际产量仍有变数。印度、巴基斯坦、中亚、西非等地区种植面积增长显著，但需关注USDA和6月种植面积报告。
库存情况：国内棉花商业库存处于年内峰值，但港口外棉库存偏低，对棉价形成支撑。新疆地区商业库存创历史新高，可能引发政策层面的干预。
下游市场疲软：纺织市场整体偏弱，产销趋稳，订单未放量，棉纱和棉布库存处于历史高位，短期内难有明显改善。

WAOB预测：2022/23年度全球棉花收获面积3360万公顷，同比增4.2%；总产2691万吨，同比增3.8%；需求2756万吨，同比增1.7%；期末库存1773万吨，同比减3%；库消比64.6%，同比下降3.2个百分点。
USDA预测：全球棉花产量预计增加至1.226亿包，消费量达1.259亿包，需求历史新高。但USDA预计全球棉价大跌30美分至95美分/磅，该判断存在争议。
中国供需预测：种植面积310万公顷，同比持平；产量2800万包，同比增3.7%；进口1100万包，同比增15.8%；消费量4000万包，同比增1.3%；期末库存3510万包，同比减3%；库消比87.5%，下降3.9个百分点。