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行业棉花月报总结（2021年4月30日）

核心内容概览

本报告由建信期货农产品研究团队发布，分析了2021年4月棉花市场的主要影响因素、供需状况、资金行为及未来展望。报告指出，棉花市场具备上行潜力，但短期内仍面临波动风险。

主要观点

1. 天气扰动与产量影响

• 4月下旬新疆多地出现雨雪降温天气，部分区域有大风，对已出苗或即将出苗的棉田造成一定影响。
• 由于气温回升后可补种，本次天气对产量影响有限，需重点关注5月天气变化。
• 新疆植棉成本显著上升，棉农种植压力增大，部分农户减少种植面积，需持续关注后续植棉面积变化和种植成本。

2. 订单持续性

• 一季度下游需求和终端消费表现亮眼，纱线需求明显好于坯布。
• 纺织服装外销恢复至疫情前水平，内需亦有所增长。
• 印度疫情爆发导致纺织厂开工负荷骤降，纺织订单回流预期增强，需观察后续订单下达的持续性。

3. 供需展望

• 供应方面：2021年新年度植棉意向面积同比下降4.99%，但降幅小于预期。当前正值北半球新棉播种阶段，需关注产区天气和播种进度。
• 需求方面：纺织服装需求恢复至疫情前水平，但“金三银四”表现未达预期，需进一步观察需求恢复情况。
• 宏观方面：海外市场补库力量仍强，国内市场补库力量边际减弱，宏观市场波动加剧，棉花具备上行潜力但短期仍有波动。

关键信息

国际市场分析

• 全球棉花供需：2020/21年度全球棉花产量和库存环比下调，消费量增加，期末库存下降110万包。全球库存消费比降至79.31%，同比下降16个百分点。
• 美国棉花种植意向：2021年美国植棉意向面积为1203.6万英亩，较2月预测增加0.30%，较去年减少0.45%。种植面积报告尚未发布，需关注5月数据。
• 美棉签约与装运：截至4月22日当周，2020/21年度美国陆地棉净签约量1.75万吨，较前周减少25%；陆地棉装运量7.75万吨，较前周增长4%。皮马棉签约与装运均有所下降。
• 美棉播种进度：截至4月25日，美国棉花播种进度为12%，较去年同期减少1个百分点，但高于过去五年均值。

国内市场分析

• 植棉面积：全国植棉意向面积为4367.55万亩，同比下降4.99%。其中，新疆棉农意向面积同比增长0.61%，黄河流域和长江流域分别下降28.80%和27.03%。
• 纱布产量：1~3月纱产量累计同比增长32.1%，布产量累计同比增长12.5%。3月纱线库存天数为9.43天，坯布库存天数为15.23天，库存水平较低。
• 纺织服装需求：1~3月纺织服装零售额累计同比增长54.2%，其中3月同比增长69.1%。出口方面，纺织品出口增长40.3%，服装出口增长47.7%。3月纺织品出口增长8.4%，服装出口增长42.1%。

风险提示

• 疫情影响持续
• 经济复苏不及预期
• 汇率波动
• 政策风险

资金行为

• 郑棉仓单数量：报告中附有郑棉仓单数量图，显示市场资金动态。
• 美棉非商业净多头持仓占比：附有美棉非商业净多头持仓占比图，反映国际资金对棉花的持仓态度。

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