2021下半年电子行业投资策略：5G产业强者恒强，聚焦国产化-20210622-申万宏源-53页_2mb

报告摘要

5G产业强者恒强，聚焦国产化

核心内容概述

2021年下半年电子行业投资策略聚焦于5G手机、远程需求、汽车电子三大主轴，同时关注Mini LED、面板、被动元件、摄像头、工业/通讯/车用PCB等细分领域。随着疫情对全球供应链的冲击，电子产业链呈现出“模组化”趋势，大者恒大、强者恒强成为主流。此外，半导体景气周期向上，8寸晶圆持续满载，成为行业观察的重要指标。

主要观点与关键信息

1. 景气周期与产能状况

景气周期向上：2021年全球半导体产值预计增长8.4%以上，北美半导体设备商出货金额创新高，预示行业复苏。
8寸晶圆满载：8寸晶圆用于成熟、标准化、单价不高的IC芯片，如指纹识别、CIS图像感测器、MOSFET、电源管理IC等，产能利用率高，预示下游需求旺盛。
持续涨价：因供不应求，芯片和零件持续涨价，部分企业订单执行率差，B/B Ratio普遍为1.6~1.7，需警惕over-booking风险。

2. 5G与模组化趋势

5G担纲重责：疫情后，5G成为核心驱动力，推动模组化趋势，如SiP/AiP封装模组。
模组化趋势明显：大厂加速整合资源，进行外延收购，以实现One Stop Shopping和Total Solution。
模组化影响：部分零组件将消失或被整合，如5G天线、射频器件、摄像头等，同时推动高端FPC软板、PCB硬板等需求。

3. 市场格局变化

手机市场：华为销量下滑，三星逆势增长，苹果维持高需求，未来5G手机将带动更多高端模组需求。
汽车电子：新能源汽车销量增长带动屏幕需求，车载显示CAGR高，面板企业加快布局。
海外布局：国内产业链受损，加速海外设厂，全球生产体系出现“one world, two systems”分化。

4. 行业发展趋势

半导体显示：中游景气行业，京东方和华星市场份额提升，全球LCD TV市场占有率预计超过40%。
Mini LED：产业化元年，上中游企业率先受益，如三安光电、聚飞光电、利亚德。
高频5G：推动先进制程和SiP/AiP封装，如长电科技、环旭电子、立讯精密。
FPC软板：成为兵家必争之地，未来预计缺货涨价，相关企业如东山精密、鹏鼎控股、弘信电子。

5. 投资重点与标的

重点方向：5G、物联网、车联网、服务器、半导体显示。
重点标的：
- 5G相关：立讯精密、信维通信、欧菲光、长电科技、环旭电子、三安光电、卓胜微、电连技术、顺络电子、麦捷科技、硕贝德。
- 服务器：沪电股份、深南电路、通富微电、鹏鼎控股。
- 汽车电子：华阳集团、均胜电子、吉利汽车、长城汽车、比亚迪、华域汽车、德赛西威、中科创达、锐明技术、千方科技、四维图新、移远通信、广和通、高新兴、鸿泉物联、大唐电信、移为通信、闻泰科技、韦尔股份、华润微、新洁能、斯达半导、联创电子、舜宇光学科技、晶方科技。
- PCB/FPC：沪电股份、深南电路、生益科技、建滔积层板、东山精密、鹏鼎控股、弘信电子。
- 光学镜头与CIS：韦尔股份、晶方科技、华天科技、长电科技、舜宇光学科技、丘钛科技、高伟电子。
- 指纹识别：汇顶科技、兆易创新、欧菲光、长电科技、华天科技。
- 其他相关：蓝思科技、领益智造、安洁科技、智动力、通达集团、歌尔股份、比亚迪、传音控股、风华高科、三环集团、闻泰科技、联创电子、奥来德、环旭电子、景旺电子、莱宝高科、水晶光电、三利谱。