2018年电子行业投资策略：电子产业趋势洪流下大者恒大、强者恒强_52页-2mb

报告摘要

电子产业趋势洪流下大者恒大、强者恒强 ——2018 电子行业投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2018年电子行业的发展趋势，指出未来几年电子产业将进入新一轮增长周期，尤其在2019~2020年，模组化趋势将显著推动行业进步。同时，报告强调了短期跨年度行情的可期性，并从国家战略和投资建议两个角度对行业进行了深入剖析。

主要观点

1. 未来增长周期：2019~2020年

大年预期：2019~2020年将是电子行业的重要增长年份，主要受到5G、物联网、车联网、智能家居、智慧城市等新兴技术的推动。
行业动因：5G技术将带来新一轮电子产品换机潮，同时推动物联网和车联网的发展，形成技术与市场的双重驱动。
产品趋势：无线化、少/无孔化、去金属化、模组化将成为主导趋势，其中模组化尤为关键。

2. 短期跨年度行情

时间线：2017年第四季度（4Q17）比第三季度（3Q17）更强劲，预计2018年第一季度（1Q18）春节前达到相对高点。
苹果影响：iPhoneX的延迟发布及后续的大量组装将带动相关零组件需求，形成跨年度行情。
市场反应：4Q17至1Q18期间，市场将密切关注iPhoneX的交货进度、市场表现及苹果可能推出的低价版本。

3. 模组化趋势

行业变革：模组化是电子产业未来发展的核心方向，能够节省空间、增加电池容量、优化供应链管理。
技术整合：音频、射频、天线、屏蔽件等组件将被整合为模组，提升产品性能与设计灵活性。
企业影响：模组化趋势下，大企业将占据更多市场份额，形成“大者恒大、强者恒强”的格局。

4. 国家战略第一梯队

中国半导体战略：中国正在积极布局半导体产业，推动先进制造和智能制造。
重点企业：包括中芯国际（纯正晶圆厂）、三安光电（LED）、京东方A（LCD）、信维通信、立讯精密、瑞声科技（港股）、欧菲光等，均被列为国家战略第一梯队。

关键信息

重点企业推荐

苹果相关企业：立讯精密、信维通信、瑞声科技（港股）、欧菲光、安洁科技、超声电子等。
模组化相关企业：信维通信、立讯精密、瑞声科技（港股）、欧菲光。
国家战略相关企业：
- 纯正晶圆厂：中芯国际（港股）
- LED：三安光电
- LCD：京东方A
- 模组化：信维通信、立讯精密、瑞声科技（港股）、欧菲光

估值分析

代码	简称	股价（元）	总市值（亿元）	2017E净利润（百万元）	2018E净利润（百万元）	2019E净利润（百万元）	2017EPE	2018EPE	2019EPE
000725	京东方A	6	2,151	9,428	11,979	13,878	23	18	15
600703	三安光电	26	1,057	3,191	4,661	5,422	33	23	19
0981.HK	中芯国际	11	517	1,177	1,674	2,361	44	31	22
2018.HK	瑞声科技	173	2,118	5,474	7,425	9,204	39	29	23
002475	立讯精密	25	793	1,841	2,559	3,287	43	31	24
000823	超声电子	16	88	216	267	366	41	33	24
002635	安洁科技	32	244	554	1,331	1,939	44	18	13
300136	信维通信	54	533	1,029	1,577	2,096	52	34	25
002456	欧菲光	24	649	1,369	2,124	2,829	47	31	23

投资建议

短期关注：跨年度行情将带动电子板块表现，重点关注iPhoneX相关零组件及半导体产业链。
长期布局：模组化趋势下，具备技术整合能力的企业将更具竞争力，建议关注信维通信、立讯精密、瑞声科技（港股）、欧菲光等企业。
国家战略：中国半导体产业正加速发展，建议关注中芯国际、三安光电、京东方A等国家重点支持的企业。

总结

本报告指出，电子行业将在2019~2020年迎来新一轮增长，主要受5G、物联网、车联网等技术驱动。短期来看，苹果iPhoneX的发布及组装将带动跨年度行情。长期来看，模组化趋势将成为行业发展的核心方向，推动大者恒大、强者恒强的格局。同时，中国半导体产业正逐步进入国家战略第一梯队，相关企业值得重点关注。

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