美日半导体之战启示，下半年看好半导体和5G（电子行业2019年下半年投资策略）-20190604-光大证券-44页_1mb

美日半导体之战启示，下半年看好半导体和5G

核心内容概述

本报告分析了中美贸易摩擦对中国电子产业的影响，并结合历史上的美日半导体贸易摩擦，探讨了中国半导体与5G产业的发展前景。报告指出，贸易摩擦将加速中国电子产业的升级和转型，尤其在半导体和5G领域。同时，报告提供了具体的投资建议和风险提示。

主要观点

1. 贸易摩擦加速电子产业升级

• 中美贸易摩擦对中国电子产业造成深远影响，主要体现在产品成本上升、利润率下降以及关键零部件依赖进口。
• 华为事件凸显了半导体自主可控的重要性，推动中国加快在该领域的布局和发展。
• 历史经验表明，日本在半导体贸易摩擦后并未衰退，反而加速向高壁垒、高附加值的材料和设备环节升级，这对中国具有重要启示。

2. 半导体行业景气回升

• 2019年上半年，半导体行业处于去库存阶段，下半年有望进入补库存阶段。
• 全球半导体销售额预计在2019年下半年回暖，主要受5G、AI、IOT等创新应用推动。
• 投资建议关注半导体设计和设备环节，推荐汇顶科技、北方华创等具备核心技术的公司。

3. 5G终端迎来全面变革

• 5G手机将在2019年下半年开始大规模推出，2020年将快速放量，成为电子行业增长的重要驱动力。
• 5G技术将推动基带、RF前端、天线、射频传输、散热/屏蔽、元件等环节的技术革新。
• 推荐关注信维通信、三环集团、顺络电子、深南电路等在5G领域布局的公司。

关键信息

1. 投资建议

2. 风险分析

• 半导体需求持续疲软
• 5G手机普及不达预期
• 中美贸易摩擦加剧

5G与半导体的未来发展

1. 5G终端：技术变革与投资机遇

• 5G手机的推出将推动多个电子环节的技术升级，如基带、RF前端、天线、射频传输、散热/屏蔽、元件等。
• 5G手机市场预计在2020年快速放量，成为电子行业增长的重要动力。
• 5G技术将带来毫米波、波束成形、载波聚合、阵列天线等新技术，推动行业变革。

2. 半导体：设计与设备环节的机遇

• 半导体设计环节中，指纹识别、存储、模拟等子领域表现不一，但整体趋势向好。
• 设备环节受益于国内新建晶圆厂和政策支持，国产替代加速推进。
• 建议关注具备技术积累和产业整合能力的企业，如汇顶科技、北方华创等。

总结

中美贸易摩擦对电子产业造成一定冲击，但也加速了中国在半导体和5G领域的自主可控进程。半导体行业在经历去库存后，下半年有望回暖，设计和设备环节成为重点。5G终端的全面变革将带来大量投资机会，建议关注相关产业链上的领先企业。同时，需警惕需求疲软、5G普及不达预期以及贸易摩擦加剧等风险。