20170312-国金证券-电子行业研究周报_iPhone8零组件和5G射频器件_市场关注度大幅提升_36页_2mb

报告摘要

电子行业周报总结：iPhone8与5G推动产业链升级

核心内容概览

本报告主要围绕iPhone8和5G两大主题，分析其对电子产业链的带动效应，并对相关投资标的进行推荐。同时，也探讨了汽车电子、光学镜头双摄像、周期循环涨价等其他投资方向。

主要观点

iPhone8设计挑战与供应链机遇
- iPhone8为实现无边框设计，采用Under Glass技术，将指纹识别、前置摄像头、扬声器等组件隐藏在屏幕上，导致组装良率低，从而带动零组件备货需求。
- 由于苹果提前试产，iPhone8的组装良率问题可能影响其发布和销售时间，但对供应链而言是利好。
- 推荐标的包括：蓝思科技（2.5D玻璃）、东山精密（FPC软板）、信维通信（天线和无线充电）、立讯精密（Type-C、声学、无线充电）、欧菲光（摄像头模组）、德赛电池（双电池芯）、安洁科技（OLED和3D玻璃相关）、超声电子（HDI手机板）、长电科技（SiP封装）、宏发股份（继电器）、长盈精密（金属机壳与陶瓷方案）等。
5G射频器件与天线技术
- 5G将推动射频器件市场，特别是阵列天线和滤波器，相关技术将提前应用于iPhone8。
- 推荐关注信维通信、立讯精密、麦捷科技等具备射频技术优势的公司。
光学镜头与双摄像趋势
- 2017年起，双摄像头渗透率将显著提升，光学镜头和相关组件需求增加。
- 推荐标的包括：欧菲光、合力泰、北京君正、水晶光电、联创电子等。
汽车电子成为下一个增长点
- 汽车电子在整车成本中占比逐步提升，尤其是ADAS、车载摄像头、触摸屏等。
- 推荐标的包括：欧菲光、超声电子、宏发股份、安洁科技、胜宏科技、依顿电子、扬杰科技等。
周期循环与涨价议题
- 一些电子零组件和原材料（如Wafer硅片、DRAM、LED、面板、MLCC、铜箔、CCL等）存在涨价空间。
- 但投资者对涨价话题已显疲劳，影响股价表现。
「2+1」多片手机板设计趋势
- iPhone8采用多片HDI手机板设计，推动超声电子成为受益标的。
- 台湾PCB厂商占据优势，但中国大陆企业有机会切入市场。

关键信息

iPhone8相关

iPhone8十周年纪念版将采用OLED屏幕和2.5D玻璃，取代Home Key，实现无边框设计。
组装良率是主要挑战，影响发布时间和销量，但推动零组件备货。
指纹识别采用超声波或生物识别技术，仅高通和新思具备相关能力，可能影响iPhone8的发布时间。
无线充电和Type-C成为iPhone8的重要功能，推动相关企业如立讯精密和东山精密。

5G射频器件

5G商用化预计在2020年左右，但相关议题已在2017年引起市场关注。
阵列天线和毫米波技术将带来射频器件需求激增。
推荐关注信维通信、立讯精密、麦捷科技等具备射频技术的企业。

光学镜头双摄像

双摄像头成为主流，尤其是中高端机型。
2017年双摄像头手机占比将超过30%，2020年预计达80%。
CMOS传感器和光学镜头缺货，推动价格上涨。
推荐标的包括：欧菲光、合力泰、北京君正、水晶光电、联创电子等。

汽车电子

汽车电子将成为下一个电子产业热点，推动ADAS、车载摄像头、触摸屏等需求。
汽车电子市场规模预计在2017年达到13000亿元，年均增速15%。
推荐关注欧菲光、超声电子、宏发股份、安洁科技、胜宏科技、依顿电子、扬杰科技等。

周期循环与涨价

周期性涨价可能影响一些电子零组件和原材料，如DRAM、CCL等。
但投资者对涨价议题已显疲劳，需关注实质技术进步和需求增长。

「2+1」多片手机板设计

iPhone8采用多片HDI手机板设计，推动PCB行业升级。
超声电子作为唯一具备高端HDI能力的“纯内资”企业，有望受益。
台湾PCB厂商如景硕、AT&S、华通、欣兴等占据优势。

风险提示

贸易政策风险：美国总统川普可能对中国实施贸易禁令，影响供应链逻辑。
技术不确定性：iPhone8的发布和销售时间可能因组装良率问题而延迟。
市场疲劳：投资者对涨价议题已显疲劳，影响股价表现。
竞争加剧：随着中国大陆企业技术提升，可能冲击台湾PCB市场。

总结

2017年电子行业受iPhone8和5G推动，供应链迎来机遇，但整体不会是电子行业的大年。iPhone8的无边框设计和5G射频技术将成为投资主线，而汽车电子和光学镜头双摄像也将持续受益。尽管存在一些风险，如技术挑战和市场疲劳，但相关企业如立讯精密、东山精密、信维通信、欧菲光、安洁科技等仍具备投资价值。