20211025-国信证券-非金属建材周报（21年第43周）_基建初现回暖迹象_关注供需边际变化_17页_1mb

非金属建材周报（21年第43周）总结

核心内容概览

• 行业评级：维持“超配”评级，预期行业表现优于市场指数。
• 行业表现：本周建材板块上涨0.63%，跑赢沪深300指数0.07个百分点，位居行业第14位。
• 市场动态：基建投资初现回暖迹象，地产产业链末端表现优于前端，水泥、玻纤等子行业表现分化。

主要观点

1. 基建与地产走势分析

• 前三季度广义基建投资增速为1.52%，9月单月增速为3.48%，初步显现回暖迹象。
• 房地产投资累计同比增长8.8%，但环比下降2.1个百分点；商品房销售面积同比增长11.3%，环比下降4.6个百分点；新开工面积同比下降4.5%，降幅扩大1.3个百分点；竣工面积同比增长23.4%，环比小幅下降2.6个百分点。
• 9月全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点，预计短期地产承压趋势仍将持续，但竣工表现或优于前端。

2. 行业供需变化与投资建议

• 水泥行业：市场需求疲软，价格环比上涨0.75%，库容比环比提高4.9个百分点。价格上涨主要受能耗双控和电煤短缺影响，但下游施工预算不足导致需求疲软。
• 玻璃行业：价格环比下跌2.89%，库存环比增加5.68%。市场整体需求较弱，部分企业因成本上涨和竞争加剧下调价格。
• 其他建材：玻纤行业整体趋稳，部分产品如合股纱仍较紧俏，电子纱价格变动不大。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张阶段，推荐中国巨石、中材科技等。
• 地产相关建材：地产投资韧性犹存，龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局，推荐坚朗五金、海洋王、兔宝宝、科顺股份、再升科技等。

3. 市场表现回顾

• 本周建材板块涨幅前三为涂料（+12.8%）、耐火材料（+9.9%）、玻纤（+9.1%）。
• 跌幅前三为水泥管（-3.4%）、塑料管（-2.1%）、混凝土及相关（-2.1%）。
• 个股涨幅前三为鲁阳节能（+19.3%）、中材科技（+19.1%）、亚士创能（+15.6%）。
• 跌幅前三为亚泰集团（-13.0%）、金晶科技（-8.6%）、九鼎新材（-7.6%）。

4. 原材料价格跟踪

• 原油价格环比上涨1.46%。
• 动力煤价格环比上涨13.17%。
• 纯碱价格环比上涨2.90%。
• 木材指数CTI环比上涨0.31%。

5. 行业动态与政策影响

• 国家发改委对煤炭价格进行调查，旨在控制价格和利润。
• 工信部要求严格执行水泥产能置换政策，推动节能降碳。
• 山东省要求水泥熟料企业实施采暖季错峰生产。
• 江西省发布四季度错峰生产通知，时间约20-25天。
• 《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》发布，推动区域经济发展。

6. 公司动态

• 中国巨石预计前三季度归母净利润40.95-46.07亿，同比增长220%-260%。
• 凯盛科技拟非公开发行股票，用于柔性玻璃项目。
• 金隅集团竞得土地使用权，成交总价38.18亿。
• 塔牌集团、万年青、亚士创能等公司发布三季报，部分业绩增长显著。

7. 下周重大事项提醒

• 多家公司预计披露三季报，包括金圆股份、青龙管业、光威复材、中国巨石、永和智控、天山股份、华新水泥等。
• 一些公司召开股东大会或进行互联网投票。

关键信息

• 水泥市场：全国P.O42.5高标水泥平均价626.5元/吨，环比上涨0.75%；库容比51.8%，环比上涨4.9个百分点。
• 玻璃市场：现货均价2762.45元/吨，环比下跌2.89%；库存2921万重箱，环比增加5.68%。
• 玻纤市场：无碱纱价格基本稳定，电子纱价格趋稳。
• 原材料价格：动力煤、原油、纯碱等价格均上涨。
• 政策影响：发改委、工信部等多部门出台政策，控制建材行业产能和成本。
• 公司业绩：部分公司如中国巨石、凯盛科技、福莱特等三季报表现良好，业绩增长显著。
• 风险提示：项目落地低于预期、供给增加超预期、成本上涨超预期。

投资建议

• 水泥行业：短期关注限电限产和需求端变化，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材。
• 玻璃行业：短期关注成本支撑，中长期关注科技升级，推荐旗滨集团、信义玻璃。
• 其他建材：关注玻纤行业产能扩张，推荐中国巨石、中材科技；关注地产相关建材，推荐坚朗五金、海洋王、兔宝宝、科顺股份、再升科技。

风险提示

• 项目落地低于预期
• 供给增加超预期
• 成本上涨超预期

附注

• 本报告数据来源合规，分析基于分析师职业理解，力求客观公正。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。