20211121-西部证券-建材行业周报_原材料关税边际变化_关注龙头建材及出口受益型标的_16页_730kb

建材行业周报总结（2021年11月15-19日）

核心内容

本周建材行业整体表现略弱，全国水泥价格环比下降1.70%，但同比上涨39.50%。水泥库容比为63.20%，环比上升1.02个百分点，同比上升6.41个百分点。水泥出货率为65.3%，环比下降5.2个百分点，同比下降21个百分点。玻璃价格也出现环比下降4.6%的趋势，但同比上涨201元/吨。玻璃库存为3456万重箱，环比微增0.04%，同比上升1.43%；玻璃产能利用率为73.74%，同比上涨3.97%。

主要观点

水泥板块

• 供给端：受能耗双控政策影响，部分省份如广西已实施限产限电，预计下半年水泥价格有望因供给收缩而回升。
• 需求端：政治局会议释放财政发力信号，政府债券发行进度加快，推动水泥等投资品需求改善。疫情反复背景下，政府投资对经济的稳定作用更加明显。
• 投资建议：推荐关注弹性品种如华新水泥、万年青，以及行业龙头海螺水泥。

地产产业链

• 央行提出按揭和开发贷上量，验证地产政策底部已现。短期内B端企业（如江山欧派、蒙娜丽莎、三棵树）受益明显。
• 长期来看，C端企业（如伟星新材、志邦家居、索菲亚）在稳健发展和高质量转型方面表现突出。

玻璃板块

• 国庆后玻璃价格大幅调整，市场情绪低迷。部分区域因限电及市场信心不足，价格持续下调，影响成交。
• 产能利用率提升，但库存仍处于高位，短期内价格承压。

关键信息

建材板块整体表现

• 本周涨幅：建材行业整体涨幅0.51%，略低于全部A股0.60%。
• 涨幅前五公司：凯盛科技（+15.22%）、洛阳玻璃（+14.53%）、长海股份（+8.74%）、开尔新材（+8.51%）、山水水泥（+7.81%）。
• 跌幅前五公司：信义玻璃（-7.09%）、四川双马（-6.94%）、石英股份（-6.87%）、中国联塑（-6.50%）、正威新材（-4.66%）。

建材板块资金动向

• 陆港通流入前三：洛阳玻璃（+0.78%）、尖峰集团（+0.47%）、大亚圣象（+0.19%）。
• 陆港通流出前三：华新水泥（-0.41%）、道氏技术（-0.33%）、中材科技（-0.33%）。
• 北上资金持仓前三：三棵树（+11.91%）、东方雨虹（+11.53%）、伟星建材（+9.34%）。
• 港股通流入前三：金隅集团（+0.52%）、洛阳玻璃股份（+0.50%）、西部水泥（+0.26%）。

建议关注标的

振华股份

• 已掌握无钙焙烧工艺，产品结构优化，业绩有望稳步增长。
• 下游应用广泛，受益于新能源汽车和表面处理行业需求增长。
• 收购民丰化工后，市占率提升，整合效果初显。

鲁阳节能

• 陶瓷纤维业务拓展至汽车、家电等领域，周期性弱化，成长性增强。
• 订单饱和，销量上升，受益于石化、轧钢及新兴行业需求。

东方雨虹

• 防水材料龙头，受益于隐蔽工程重视度提升及产能扩张。
• 打造综合性建材平台，布局防水、涂料、砂浆、保温材料等多品类。
• 2020年定增项目助力产能扩张，提升市场竞争力。

江山欧派

• 木门制造专家，全国化产能布局形成成本优势。
• 从室内门向防火门、入户门等扩展，长期发展潜力大。
• 向木作集成商升级，有望复制成功经验，抢占更大市场。

三棵树

• 防水业务成为新增长点，2021年上半年防水收入增长103%。
• 产能扩张支撑高速发展，布局多个生产基地。
• 重点发展小B市场，渠道拓展显著，经营质量改善明显。

坚朗五金

• 建筑配套件行业空间大，扩品类提升规模。
• 直销渠道与信息化管理提升运营效率。
• 小B业务发展迅速，经营质量持续改善。

蒙娜丽莎

• 在景气低迷期，经销渠道表现优异，增速高于行业。
• 工程渠道持续发力，业绩增量明显。
• 品牌定位高端，受益于精装房比例提升。
• 完成对江西普京的收购，完善产能布局，提升市场控制力。

风险提示

• 竣工不及预期
• 地产市场超预期下滑
• 行业协同破裂
• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化

行业投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。

本周重要数据摘要

重点子行业周度跟踪

水泥行业

• 价格变化：全国水泥价格延续下行，跌幅1.7%。价格回落集中在中南、西南、东北局部地区，上涨地区为河南。
• 出货率：全国水泥出货率65.3%，环比下降5.2个百分点，同比下降21个百分点。
• 库存情况：全国水泥库容比63.20%，环比上升1.02个百分点，同比上升6.41个百分点。

玻璃行业

• 价格走势：玻璃价格稳中下行，部分区域价格下调明显。
• 库存情况：玻璃库存3456万重箱，环比微增0.04%，同比上升1.43%。
• 产能利用率：玻璃产能利用率为73.74%，同比上升3.97%。

本周主要原材料价格变化

• 沥青价格小幅上涨，重质纯碱价格大幅上升，聚丙烯价格微降，聚氯乙烯价格略有波动，软泡聚醚价格下降明显，丙烯酸价格大幅回落。

结论

综上所述，建材行业在供给端受限及需求端改善的双重影响下，整体表现平稳，部分企业受益于政策支持及市场调整。水泥板块在限产背景下有望迎来价格反弹，玻璃板块则因需求疲软和库存高企而承压。建议关注龙头及弹性品种，同时留意政策变动对地产产业链的潜在影响。