20130925-信达证券-非金属建材行业_2013年9月报-基本面向上叠加政策利好_期待旺季行情_24页_1mb

非金属建材行业2013年9月报总结

核心内容

本报告分析了2013年9月非金属建材行业的市场表现与基本面情况，重点讨论了水泥和玻璃行业的现状、趋势及投资策略。整体来看，行业在政策利好与需求回暖的推动下，呈现出积极的发展态势，尤其是玻璃行业表现抢眼，而水泥行业则在等待旺季提价。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：水泥板块指数在9月18日月环比上升3.44%，但整体仍弱于沪深300。
• 价格与库存：全国高标水泥均价为334元/吨，月环比下降0.30%；库存率为68%，月环比上升1个百分点。
• 需求与供给：1-8月水泥产量同比增长9.24%，但增速有所回落；新增产能同比减少7.65%，行业供需逐步改善。
• 区域情况：华东、中南、西南地区水泥价格稳中有升，但受降雨和需求疲软影响，部分区域价格回落。
• 投资建议：维持对冀东水泥“增持”评级，建议关注海螺水泥和祁连山。

玻璃行业

• 市场表现：玻璃板块指数月环比上升1.17%，但整体仍弱于沪深300。
• 价格与产量：玻璃价格指数为1137.53，月环比增长2.43%；1-8月平板玻璃产量同比增长11.02%。
• 下游需求：房地产和汽车行业需求良好，拉动玻璃行业盈利提升。
• 库存与产能：全国浮法玻璃存货下降，但产能压力上升，预计10月价格可能回落。
• 投资建议：建议关注新型玻璃制品企业金刚玻璃和南玻A。

关键信息

行业整体

• 水泥：需求稳中有升，成本下降带动毛利率提升，旺季来临有望改善盈利。
• 玻璃：价格持续上涨，原材料纯碱价格下降推动盈利增长，但产能压力仍存。
• 新型建材：受益于城镇化和绿色建筑政策，成长空间大，建议关注北新建材、东方雨虹等“成长+主题”品种。

政策与市场动态

• 国务院发布加强城市基础设施建设的意见，推动城市管网、交通等基础设施投资。
• 李克强总理强调改革与城镇化发展，释放市场对政策的积极预期。
• 习近平主席指出中国经济基本面良好，内需为主要增长动力。

公司动态

• 北新建材：毛利率提升至28.68%，销售渠道成熟，轻钢龙骨和矿棉板成为新增长点。
• 东方雨虹：渠道收入增长40%，毛利率提升至32.48%，经营质量改善，维持“买入”评级。

行业投资策略

风险因素

• 行业周期性：水泥和玻璃行业受宏观经济影响较大，存在周期性波动风险。
• 房地产调控：房地产行业FAI增速大幅下滑，可能对下游需求造成影响。
• 经济下滑：经济持续下滑可能导致建材行业需求下降。

行业数据概览

结论

2013年9月，非金属建材行业在政策利好与基本面回升的双重推动下，展现出积极的发展态势。水泥行业虽价格回升有限，但毛利率提升，旺季有望带动盈利改善；玻璃行业则在需求和价格双重推动下盈利大幅提升，但产能压力依然存在。新型建材行业受益于城镇化和绿色建筑政策，具备较大的成长空间。整体来看，行业投资价值显现，建议投资者关注具备成长性及政策受益的龙头企业。