20210726-国信证券-非金属建材周报（21年第30周）_产能置换政策落地_中长期供给总量边际压缩_16页_1mb

建材行业非金属建材周报（21年第30周）总结

核心内容

本周建材行业整体表现弱于沪深300指数，市场走势分化，部分子行业表现优于行业平均水平。水泥价格持续承压，但降幅收窄；玻璃价格稳步上涨，库存下降。其他建材如玻纤、五金、防水材料等亦有不同表现。

主要观点

1. 产能置换政策落地，中长期供给总量边际压缩

• 水泥行业：新版产能置换政策实施，大气污染防治重点区域水泥项目产能置换比例提高至2:1，非重点区域提高至1.5:1。同时，加大低效产能压减力度，鼓励固废综合利用。
• 玻璃行业：玻璃产能置换比例保持不变，但明确要求汽车玻璃进行置换，限制部分企业通过新建汽车玻璃产能生产浮法玻璃的路径。

2. 关注优质赛道，把握结构性机会

• 水泥：受台风、降雨及高温天气影响，市场需求恢复缓慢，局部地区如河南因洪涝灾害需求停滞。预计7月底8月初，随着下游需求逐步恢复，水泥价格有望企稳，部分地区出现反弹。推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材。
• 玻璃：市场需求旺季逐步开启，下游加工厂订单饱满，库存处于低位，价格持续上涨。短期需求有望进一步好转，中长期科技升级仍是看点。推荐旗滨集团、信义玻璃。
• 其他建材：
  • 玻纤行业：无碱池窑粗纱价格延续偏稳趋势，电子纱市场维稳。中长期行业有望进入高质量有序扩张阶段，推荐中国巨石、中材科技。
  • 地产与基建：地产投资承压，基建有望因专项债发行提速而走强，建议关注龙头企业，推荐坚朗五金、海洋王、兔宝宝、科顺股份、再升科技。

关键信息

行业表现

• 一周回顾：
  • 沪深300指数下跌0.11%，建筑材料指数下跌0.27%，跑输沪深300指数0.16个百分点。
  • 建材板块近三个月下跌5.33%，近半年下跌3.21%，跑赢沪深300指数5.42个百分点。
• 子板块涨跌幅：
  • 涨幅前三：水泥管（+12.2%）、玻璃（+5.2%）、石膏板（+2.9%）。
  • 跌幅前三：防水材料（-7.9%）、陶瓷、瓷砖（-3.9%）、玻纤（-3.6%）。

个股表现

• 涨幅前五：纳川股份（+28.4%）、凯盛科技（+20.9%）、石英股份（+18.2%）、青龙管业（+17.3%）、韩建河山（+16.4%）。
• 跌幅前五：华立股份（-22.3%）、科顺股份（-9.7%）、蒙娜丽莎（-9.5%）、万里石（-8.2%）、永高股份（-8.1%）。

原材料价格跟踪

• 原油：环比上涨0.36%，当前价格72.07美元/桶。
• 动力煤：环比上涨5.27%，当前价格1039.50元/吨。
• 纯碱：环比上涨2.59%，当前价格2136元/吨。
• 建筑沥青：环比上涨0.30%，当前价格3300元/吨。

新闻摘录

• 政策与环保：多地发布水泥错峰生产通知，推进产能置换政策，强调超低排放改造。
• 市场动态：河南暴雨影响水泥产销，山西阳泉推进水泥行业超低排放改造。
• 财政数据：上半年地方债发行明显放缓，直达资金支出进度达63.1%。
• 行业投资：部分企业发布投资计划或合作公告，如冀东水泥与金隅集团设立合资公司，东方雨虹投资25亿元建设新材料项目。

公司重点信息

• 冀东水泥：拟设立合资公司，与金隅集团子公司合作。
• 永高股份：上半年净利润下降，营业收入增长。
• 科顺股份：拟回购股票用于员工持股计划。
• 东方雨虹：拟投资25亿元建设新材料项目。
• 纳川股份：中标核工业项目，获得政府补助。
• 北新建材：拟设立全资子公司整合涂料业务。

下周重大事项提醒

• 多家公司召开股东大会，涉及分红、投票及中报披露等事项，如纳川股份、三和管桩、冀东水泥、西藏天路、韩建河山等。

投资评级

• 行业评级：超配（预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）。
• 股票评级：买入、增持、中性、卖出，具体标准基于股价表现与市场指数的对比。

风险提示

• 项目落地低于预期；
• 供给增加超预期；
• 成本上涨超预期；
• 政策执行不及预期；
• 市场情绪波动。

总结

本周建材行业整体表现偏弱，但结构性机会显现。水泥行业受天气和灾害影响，价格承压但降幅收窄，预计7月底8月初将有所企稳。玻璃价格稳步上涨，库存下降，需求回暖。其他建材如玻纤、五金、防水材料等表现分化，部分企业因政策及市场因素出现波动。建议关注优质赛道及具备增长潜力的企业，同时注意政策风险和市场波动风险。