20231227-东海证券-国内观察_2023年11月工业企业利润数据_低基数下_利润同比实现两位数增长_8页_343kb

11月规模以上工业企业利润改善明显，利润总额当月同比增速达295%，连续4个月正增长，主要得益于营收回升和成本削减。累计同比降幅从-78%收窄至-44%。

营业收入增速连续5个月回升，11月同比增长61%，成本费用单位下降，推高营收利润率至7.15%，同比提高12.9个百分点。

行业结构上，原材料制造业利润降幅收窄85个百分点贡献最大，装备制造业增速加快，拉动利润增长。公共事业如电力行业得益于政策支持，利润显著提升。

库存方面，名义库存增速连续三个月回落，主动补库可能推迟至2024年一季度，需关注价格指标变化。

后续展望：低基数下12月利润增速或维持高位，但受冬季淡季和寒潮影响，实际改善或将延迟。政策落地和需求恢复存在不确定性风险。