20220909-中诚信国际-走遍城投——海南_海南省地方政府及融资平台分析_14页_560kb

走遍城投——海南总结

核心内容概述

本报告主要分析海南省2018-2020年的经济与财政数据，以及海南省地方政府债务和城投企业的情况。整体来看，海南省经济总量较小，财政收入依赖上级补助，地方政府债务规模在全国处于较低水平，但隐性债务风险需关注。城投企业数量较少，债务规模有限，偿债能力有所增强。

主要观点

1. 经济发展与财政实力

• 经济总量小：2020年海南省GDP为5,532.39亿元，增速放缓至3.5%。
• 财政收入增速放缓：2020年一般公共预算收入为816.06亿元，增速仅为0.2%。
• 财政依赖上级补助：财政平衡率较低，仅为41.37%，对上级财政依赖较大。
• 产业结构以第三产业为主：2020年第三产业增加值占比达60.4%，其中房地产业、金融业对经济增长贡献较大。
• 固定资产投资波动：2020年固定资产投资增长8.0%，其中非房地产投资增长较快。

2. 地方政府债务管理政策

• 海南省自2013年起建立债务风险防控长效机制，制定了一系列债务管理办法。
• 政策内容包括：
  • 控制地方政府债务率不超过100%；
  • 融资平台公司资产负债率控制在80%以下；
  • 公益性项目融资资金来源中财政性资金占比不超过30%；
  • 明确了风险预警、应急处置和债务化解机制；
  • 规范PPP模式和政府购买服务，防止隐性债务形成。

3. 地方政府债务情况

• 显性债务规模持续增长：2020年末债务余额为2,622.81亿元，债务率104.74%，超过国际警戒标准。
• 债务风险可控：负债率47.41%，处于全国较低水平，尚有188.59亿元债务额度未使用。
• 地方债发行情况：
  • 2021年发行地方债33只，规模合计695.56亿元；
  • 发行利率较低，加权平均为3.16%；
  • 债务到期压力集中在2023-2024年，未来五年到期分布较为平均。

4. 城投企业情况

• 城投企业数量少：截至2021年末，海南省仅有一家存续债主体，即海南省洋浦开发建设控股有限公司。
• 城投债规模小：存量城投债共计2只，余额为10亿元，规模居全国末位。
• 城投债发行成本较高：2021年城投债平均到期收益率为3.99%，交易利差为161.16bp。
• 财务状况有所改善：
  • 资产负债率呈下降趋势；
  • 流动比率和速动比率有所提升；
  • 营业收入持续增长，但净利润波动较大。

关键信息

海南省经济与财政数据（2018-2020）

海南省各市经济与财政数据（2020）

城投企业概况

• 唯一存续债主体：海南省洋浦开发建设控股有限公司，主体级别为AA。
• 行政级别：国家级开发区。
• 财政收入全留政策：洋浦经开区实行“取之洋浦、用之洋浦”的财政政策。
• 2020年财政数据：
  • 一般公共预算收入35.63亿元；
  • 政府性基金收入6.34亿元；
  • 财政平衡率61.09%，自给能力一般。

城投债发行情况（截至2021年末）

• 存量城投债2只，余额10亿元；
• 2021年发行城投债1只，规模7亿元；
• 债券到期集中在2023年和2024年；
• 债券收益率和利差较高，平均到期收益率为3.99%，交易利差为161.16bp。

总结

海南省经济发展较为缓慢，财政实力较弱，对上级补助依赖较大。尽管地方政府债务规模在全国处于较低水平，但隐性债务风险需关注。城投企业数量少，债务规模有限，但偿债能力有所增强。海南省政府已建立较为完善的债务管理政策，以防控债务风险，规范融资行为。未来需关注债务到期压力及城投企业财务状况的持续改善。