20220909-中诚信国际-走遍城投——陕西_陕西省地方政府及融资平台分析_17页_1mb

走遍城投——陕西总结

核心内容概览

本总结旨在分析陕西省的经济发展、财政实力、地方债务管理政策及城投企业现状，提供一份结构清晰、关键信息明确的综合报告。

主要观点

陕西省经济发展与财政实力

• 经济发展：陕西省经济结构逐渐优化，二、三产业并重，经济实力稳步提升，2021年GDP达29,800.98亿元，同比增长6.5%，在全国排名第14位。
• 财政情况：财政平衡能力在全国处于中等偏下水平，收支平衡较为依赖上级补助。2021年一般公共预算收入为2,775.27亿元，政府性基金收入为2,385.42亿元。
• 地区差异：关中地区（如西安、咸阳、宝鸡）经济财政实力较强；陕北地区（如榆林、延安）次之；陕南地区（如汉中、安康、商洛）相对较弱。

陕西省地方债务管理政策

• 陕西省为防范地方债务风险，出台多项政策，包括《陕西省政府性债务管理办法》和《陕西省政府性债务管理问责办法（试行）》等，强化债务管理与问责机制。
• 2020年及2021年，陕西省持续推进隐性债务化解工作，建立常态化监测机制，确保债务风险可控。

陕西省地方政府债务情况

• 显性债务：陕西省显性债务持续增长，2021年末债务余额为8,687.5亿元，负债率为29.15%，债务率105.92%，已超过国际警戒线。
• 隐性债务：隐性债务规模较大，2020年隐性债务达14,051.95亿元，考虑隐性债务在内的负债率和债务率分别为82.07%和279.83%，风险不容忽视。
• 债务结构：专项债券占比持续提升，2021年新增债券比重有所回落，债务发行以中期票据和私募债为主，融资成本处于中等偏高水平。

陕西省城投企业情况

• 城投概况：城投企业主要集中在西安市，以AA级为主，业务以园区及片区开发运营为主，占52.50%。
• 城投债：截至2021年末，陕西省存量城投债221只，债券余额1,763.05亿元，发行规模位列全国第16位，未来三年兑付压力较大。
• 财务状况：城投总资产稳步增长，但盈利能力下降，资产负债率持续攀升，偿债能力有所弱化。
• 信用事件：2018年以来，发生8起城投非标信用事件，但未发生违规处罚事件。
• 转型情况：城投转型环境相对较好，但自身发展能力仍需提高，融资渠道受限，资产负债率上升对转型形成阻力。

关键信息汇总

陕西省经济与财政数据（2019-2021年）

指标	2019	2020	2021
GDP（亿元）	25,793.17	26,181.86	29,800.98
GDP增速 (%)	6.0	2.2	6.5
一般公共预算收入（亿元）	2,287.90	2,257.23	2,775.27
政府性基金收入（亿元）	1,859.90	2,103.66	2,385.42
财政平衡率 (%)	40.01	38.04	45.73
债务余额（亿元）	6,531.95	7,432.78	8,687.54
负债率 (%)（不含隐性债务）	25.32	28.40	29.15
债务率 (%)（不含隐性债务）	94.37	96.81	105.92

陕西省各市2020年经济与财政数据

城市	GDP（亿元）	GDP增速 (%)	一般公共预算收入（亿元）	负债率 (%)
西安市	10,020.39	5.20	724.14	27.98
榆林市	4,089.66	4.50	406.24	31.10
咸阳市	2,276.95	3.30	163.84	10.53
宝鸡市	2,204.81	0.10	90.73	21.83
渭南市	1,866.27	0.20	88.93	34.26
延安市	1,601.48	-0.80	76.03	20.37
汉中市	1,593.40	0.90	49.18	38.94
安康市	1,088.78	-9.20	28.37	12.17
商洛市	739.46	-11.20	25.01	11.49
铜川市	381.75	5.00	20.85	35.29

城投企业概况

• 截至2021年末，陕西省共有40家城投公司。
• 城投企业以AA级为主，占比60%；其次为AAA级（17.5%）和AA+级（12.5%）。
• 城投企业主要集中在西安市，共23家；渭南市6家；省级和榆林市各2家。
• 城投企业主要业务为园区及片区开发运营（52.50%）、城市基础设施建设（35.00%）。

城投债概况

• 截至2021年末，陕西省存量城投债221只，债券余额1,763.05亿元，全国排名第18位。
• 2021年陕西省共发行城投债85只，规模合计749.1亿元，全国排名第16位。
• 城投债加权平均发行利率和利差分别为4.71%和206.10bp，发行成本居全国中等偏高水平。
• 2022年至2024年，城投债到期及回售规模较大，2023年达到561.95亿元，为偿债高峰。

城投企业财务状况

• 资产总额从2018年的18,603.77亿元增长至2020年的26,194.00亿元。
• 资产负债率由2018年的59.67%升至2020年的63.10%。
• 营业总收入逐年增长，但净利润波动较大，2020年净利润为27.94亿元，较2019年下降65.98%。
• 流动比率和速动比率均有所下降，分别降至3.37倍和1.62倍。

城投信用事件及监管处罚

• 2018年以来，陕西省未发生城投或地方政府违规处罚事件。
• 发生8起城投非标信用事件，主要涉及政信信托、担保、集合理财和定向融资计划等。

城投转型情况

• 陕西省城投转型环境相对较好，政策支持较强。
• 但城投自身发展能力仍需提高，融资渠道受限，资产负债率上升对转型形成阻力。
• 2020年，陕西省出台相关政策推动城投企业市场化转型，如《关于加快市县融资平台公司整合升级推动市场化投融资的意见》等。

总结

陕西省经济发展与财政实力逐步增强，但财政平衡能力在全国仍处于中等偏下水平，需依赖上级补助。地方债务管理政策持续强化，显性债务规模增长较快，隐性债务风险较高，部分区域（如安康市）债务率超过国际警戒线。城投企业主要集中在西安市，以AA级为主，业务以园区及片区开发为主，但整体盈利能力下降，资产负债率上升，偿债能力弱化。尽管未发生违规处罚事件，但非标信用事件频发，反映城投企业信用风险仍需关注。陕西省在城投转型方面政策支持较好，但实际发展能力尚待提升。