20220909-中诚信国际-走遍城投——山东·德州_山东省德州市地方政府及融资平台分析_13页_560kb

德州市地方政府及融资平台分析总结

核心内容概述

本报告分析了德州市2019-2021年的经济与财政情况，以及其政府债务、城投企业运行状况和未来转型方向，旨在全面评估德州市的财政健康状况和债务风险水平。

一、经济发展与财政实力

主要观点

• 德州市经济总体稳中向好，第三产业对经济增长贡献显著。
• 固定资产投资持续负增长，显示投资动力不足。
• 财政收入增长缓慢，自给能力较弱。

关键数据

• GDP：2019年3,022.27亿元，2020年3,078.99亿元，2021年3,488.72亿元。
• GDP增速：2019年6.10%，2020年3.55%，2021年8.30%。
• 一般公共预算收入：2019年206.30亿元，2020年208.55亿元，2021年234.09亿元。
• 财政平衡率：2021年为47.54%，仍低于50%。
• 市内差异：各区县经济发展和财政实力不均衡，齐河县GDP和财政收入在市内领先，庆云县则相对滞后。

二、政府债务分析

主要观点

• 显性债务规模逐年增加，债务率已超过国际警戒线。
• 隐性债务规模较大，债务风险不容忽视。
• 债务化解政策体系逐步完善，风险防控机制逐步建立。

关键数据

• 债务余额：2019年665.50亿元，2020年778.90亿元，2021年925.46亿元。
• 负债率：2019年22.02%，2020年25.30%，2021年26.53%。
• 债务率：2019年97.51%，2020年105.50%，2021年未披露。
• 债务化解举措：
  • 发行地方政府置换债券，累计约500亿元。
  • 建立债务限额管理机制，硬化预算约束。
  • 清理财政结转资金，优先用于偿还债务。
  • 出台风险应急处置预案，分级响应和处置。

三、城投企业情况分析

主要观点

• 城投企业以AA+和AA级别为主，地市级平台数量占比较高。
• 城投债存量规模较低，发行成本处于全省中下游。
• 债券到期及回售压力集中在2023-2024年。
• 城投企业盈利能力下降，资产负债率上升，偿债能力持续弱化。

关键数据

• 城投企业数量：截至2021年末共5家，其中地市级3家，区县级2家。
• 存量城投债：26只，债券余额157.54亿元。
• 债券类型：以一般中期票据和私募债为主，占比各34.62%。
• 债券期限：5年期占比65.38%。
• 加权平均发行利率：4.58%，交易利差175.10bp。
• 2020年城投财务概况：
  • 资产总额：1,496.68亿元。
  • 营业总收入：144.95亿元。
  • 净利润：11.94亿元（较2018年下降）。
  • 资产负债率：52.75%。
  • 流动比率：3.63倍。
  • 速动比率：1.25倍。

四、城投转型方向

主要观点

• 城投平台将从制度建设、国有经济布局、混合所有制改革、国资监管、党建引领等方面推进深化改革和转型。
• 重点在于提高企业效率、增强活力、优化资本配置、实现高质量发展。

关键举措

1. 完善现代企业制度：加强党的领导，规范董事会建设，推进公司制改革。
2. 优化国有经济布局：聚焦主责主业，推动国有资本向重大项目、重点行业等领域配置。
3. 深化混合所有制改革：引入战略投资者，优化股权结构，增强企业市场化运作能力。
4. 健全国资监管体制：转变监管职能，加强事中事后监管，提升质量效益。
5. 加强党的建设：推动党建工作与生产经营深度融合，强化领导和人才队伍建设。

五、风险与挑战

主要风险

• 显性债务：债务率已超过国际警戒线，需持续关注。
• 隐性债务：规模较大，风险突出。
• 城投企业：净利润波动下滑，资产负债率上升，偿债能力持续弱化。
• 区县发展不均：齐河县债务余额最高，庆云县财政自给能力最弱。

债券到期压力

• 2022年到期：26.50亿元，集中在5月~8月。
• 2023-2024年：到期及回售压力较大，分别11亿元和16亿元，回售规模36.44亿元和50亿元。

六、总结

德州市经济运行稳中向好，第三产业贡献突出，但固定资产投资持续负增长，显示投资动能不足。财政收入增长缓慢，财政自给能力较弱，需进一步优化财政结构。政府债务规模逐年上升，显性债务率已超过国际警戒线，隐性债务风险不容忽视。城投企业虽资产规模和营业收入逐年增加，但净利润波动下滑，资产负债率上升，偿债能力弱化。市内各区县发展差异较大，齐河县债务压力最大。为应对上述问题，德州市已采取一系列债务化解和城投转型措施，但仍需持续关注其经济运行、债务风险及城投企业财务健康状况。