20230829-天风证券-海信家电-000921.SZ-2Q收入超预期_业绩超预告上限_3页_723kb

海信家电半年报分析总结

• 投资评级：维持“买入”。
• 业绩超预期：23H1收入429.44亿(+12.1%)；归母净利润149.8亿(+141.45%；扣非净利润126.3亿(+195.1%)；23Q2季度业绩同比大幅增长。
• 分业务增长：中央空调、家居空调增速超100%；冰洗等业务稳定增长；三电业务减亏向好。
• 盈利能力大幅提升：毛利率升至21.53%(+2.23pct)；净利率达5.79%(+2.23pct)。
• 费用优化：整体费用率下降，Q2财务费用率改善显著，汇兑收益贡献正值。
• 现金流强劲：经营活动现金流净额增长429.43%，得益于净利润增长和经营性应付增加。
• 未来展望：央空业务趋稳，白电内销保持高景气，外需有望恢复；三电扭亏进程加快。
• 预测调整：23-25年净利润预测25.3/31.5/37.7亿，目标PE分别为135/108/9倍。
• 风险提示：宏观经济波动、房地产因素、原材料与汇率风险、三电整合进度风险。

财务数据显示：收入与利润同比提速，净利润增速领先；毛利率、净利率创新高，海信日立贡献显著；现金流改善明显。

分析师观点：业绩出色由产品结构优化、经营效率提升及转型推动；上调外销收入预期，维持“买入”评级，目标价PE估值参考。

宏观、经营、技术、金融风险需持续关注。

注：专业性总结聚焦投资视角，未涉及个人意见。