20230829-国盛证券-海信家电-000921.SZ-收入稳健增长_业绩突破此前预告_3页_695kb

海信家电（000921SZ）2023年上半年业绩表现惊人，营业收入增长1210%至42944亿元，净利润激增14145%至1498亿元，其中第二季度单季收入和净利润分别增长1755%和14923%。这一业绩超出此前预期，主要得益于内销延续增长、外销恢复、中央空调业务（收入增长125%）、家空业务（收入增长1075%）以及冰洗业务的快速扩张。收入增长驱动因素包括多联机市场份额维持在20%以上和外销各品类如中央空调自有品牌、热泵等的高增长率。

盈利能力显著改善，第二季度毛利率提升196个百分点至21.87%，净利率环比增长21.8个百分点达6.14%。利润增长受益于原材料价格下降、产品结构调整及供应链优化。公司预计全年业绩无忧，业务转型如家空扭亏、央空盈利恢复、汽车和冰洗业务保持稳定。

投资建议方面，维持“增持”评级，预测2023-2025年归母净利润分别为254亿元、297亿元、339亿元，同比增长770%、169%、142%。风险包括地产放松不及预期、股权激励推进缓慢以及消费复苏不确定性。财务数据显示营业收入和净利润持续增长，估值指标如P/E比率从32倍降至94倍，反映出市场信心。