纺织服装行业专题研究_增值税率下调预期对于纺服行业上市公司利润影响分析_18页_889kb

报告摘要

增值税作为我国主要税种之一，其税率调整对纺服行业上市公司盈利有显著影响。2018年中央经济会议提出实施更大规模的减税降费，预计增值税率将下调。目前纺服行业企业主要适用16%的增值税率，若进一步下调至14%，将对企业的利润产生影响。

收入影响：在含税售价不变的情况下，收入增加幅度与增值税率变化有关，计算公式为：
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收入增加 = \left[ \frac{原营业收入(1 + 17%)}{1 + 14%} - 原营业收入 \right] \times 内销比例
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成本影响：在含税成本不变的情况下，成本增加幅度与增值税率变化有关，计算公式为：
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成本增加 = \frac{原营业成本(1 + 17%)}{1 + 14%} - 原营业成本
$$
附加税影响：附加税（城市维护建设税、教育费附加、地方教育附加）总计12%，计算公式为：
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增值税附加税计税基础变化 = (\text{现营业收入} - \text{现营业成本} \times \text{可抵扣项目比例}) \times 14% - (\text{原营业收入} - \text{原营业成本} \times \text{可抵扣项目比例}) \times 17%
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增值税附加税费变化 = 增值税附加税计税基础变化 \times 12%
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净利润弹性：净利润弹性计算公式为：
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净利润弹性 = \frac{(收入增加 - 成本增加 - 增值税附加税费变化) \times (1 - 所得税率)}{原净利润}
$$

根据2017年财务数据，假设增值税率由17%降至14%，对四种情况下的企业利润影响进行了测算：

含税售价不变，实际成本不变（卖价不变，买价下降）：
- 企业对上下游议价能力均强。
- 哈森股份、华纺股份、报喜鸟等公司净利润弹性较高，其中哈森股份净利润弹性达239.38%。
含税售价不变，含税成本不变（卖价不变，买价不变）：
- 企业对下游议价能力强，但对上游议价能力弱。
- 报喜鸟、哈森股份等公司净利润弹性较高，其中报喜鸟净利润弹性达127.97%。
实际售价不变，实际成本不变（卖价下降，买价下降）：
- 企业对下游议价能力弱，但对上游议价能力强。
- 华纺股份、哈森股份等公司净利润弹性较高，其中华纺股份净利润弹性达38.33%。
实际售价不变，含税成本不变（卖价下降，买价不变）：
- 企业对上下游议价能力均弱。
- 部分公司净利润弹性较低，如申达股份净利润弹性为-70.28%。