20180809-中泰证券-新洋丰-000902.SZ-公司点评_周期复苏下的磷复肥龙头_回购彰显信心_4页_643kb

新洋丰(000902)投资分析总结

核心内容概述

新洋丰是一家在磷复肥行业具有领先地位的企业，当前市场对其保持“买入”评级。公司通过积极的股份回购计划和员工持股计划，展示了对自身发展前景的信心。同时，受益于行业供给侧改革及农产品价格回升预期，公司有望在未来几年内实现业绩稳步增长。

主要观点

• 股价与市场表现：公司当前市价为19.07元，市值约为100亿元，流通市值与总市值相近，市场关注度较高。
• 回购与激励计划：公司拟回购不低于1亿元的股份，用于实施股权激励计划，彰显管理层对公司未来发展的信心，有助于完善长效激励机制，提升员工积极性。
• 行业复苏预期：磷复肥行业在供给侧改革和环保趋严的背景下，产量大幅收缩，社会库存处于低位，需求端逐步回暖，行业有望迎来复苏周期。
• 农产品价格上涨：玉米价格自2017年初以来已上涨约20%，农产品价格回升将带动磷复肥需求增长，进一步支撑行业利润。
• 公司竞争优势：公司拥有完整的磷复肥产业链，具备强大的生产能力与成本优势，且营销网络覆盖广泛，具备进一步下沉潜力。
• 产品结构调整：新型肥料业务占比逐年提升，2017年已达16%，成为推动公司业绩增长的重要力量。
• 盈利预测：公司预计2018-2020年EPS分别为0.65元、0.77元、0.86元，对应PE分别为13倍、11倍和10倍，显示估值持续走低，成长性良好。

关键信息

财务状况概览

财务分析指标

风险提示

• 磷复肥价格下跌风险
• 原材料磷矿石价格大幅波动风险
• 环保政策可能导致公司无法稳定生产经营的风险

投资建议

基于公司业绩增长潜力、行业复苏预期以及管理层的积极举措，分析师建议维持“买入”评级，认为未来6-12个月内公司股价有望跑赢基准指数15%以上。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于公开资料和研究观点，不构成任何投资建议，投资者需自行评估风险。