20170122-东兴证券-A股策略点评报告_策略思考_央行维稳流动性_创业板能否延续反弹__20页_1mb

报告摘要

本报告发布于2017年1月22日，分析了A股市场在春节前后的流动性状况、创业板指的估值变化及潜在反弹可能性，并对各行业及概念板块的表现进行了跟踪与评估。

央行流动性操作
- 央行通过“临时流动性便利”向大型商业银行提供短期流动性支持，缓解了市场短期流动性压力。
- 1月22日，Shibor隔夜利率下降18.7bp至2.189%，显示流动性有所改善。
- 但节后（2月）将面临较大的流动性到期压力，预计合计到期量达1.7万亿元。
- 鉴于节前市场交投清淡，以及两会改革预期的提振，预计节前A股仍以稳健为主。
创业板指估值与表现
- 创业板指PE溢价率创历史新低（1.76），远低于历史均值（3.68），显示其估值吸引力增强。
- 在剔除温氏股份后，创业板指净利润增速未出现大幅缩水，表明基本面仍具支撑。
- 创业板指换手率仅为1.48%，远低于平均值3.46%，说明市场参与度偏低，影响短期偏好。
- 创业板指当前PE为39.2倍，但板块内仍有451家公司处于亏损或高估值状态，未来分化将加剧，部分估值合理的公司可能成为投资机会。
创业板反弹可能性
- 节后将进入年报密集披露期，创业板净利润增速有望好于主板，叠加估值调整，预计节后创业板指可能反弹。
- 传媒、计算机和电子行业作为创业板中的龙头行业，有望录得较好表现。
- 从行业PE溢价率来看，机械设备、纺织服饰、房地产、电子、计算机、传媒及通信7个行业处于过去8周最低水平，具有较强的投资潜力。

公司投资评级（以沪深300为基准）
- 强烈推荐：相对强于基准收益率15%以上
- 推荐：相对强于基准收益率5%~15%
- 中性：相对基准收益率-5%~+5%
- 回避：相对弱于基准收益率5%以上
行业投资评级（以沪深300为基准）
- 看好：相对强于基准收益率5%以上
- 中性：相对基准收益率-5%~+5%
- 看淡：相对弱于基准收益率5%以上