20201018-天风证券-农林牧渔2020年第42周周报_Q3业绩预告_如何看__15页_1mb

农林牧渔行业2020年第42周周报总结

核心内容概述

2020年第42周，农林牧渔行业整体表现良好，多家农业上市公司发布三季报业绩预告，其中20家公司业绩预增超过50%。主要受益板块包括生猪养殖、种植（种业与糖业）及宠物板块，而禽养殖板块则出现业绩下滑。整体来看，行业景气度有所回升，重点推荐品种包括种业、农资、农垦、白糖及水产饲料等。

主要观点与关键信息

1. Q3业绩预告分析

• 生猪养殖板块：业绩预增显著，受益于1-9月猪价高位及出栏量同比增长。预计Q4猪价仍将保持高位，出栏增速环比提升，养猪公司业绩有望持续高增。
• 种植板块：玉米价格上涨带动部分种业公司业绩大幅预增，如登海种业（预增350%-400%）。预计玉米等农产品价格有望继续上涨，带动种业公司业绩改善。
• 宠物板块：受益于营收增长及鸡肉原材料价格下降，佩蒂与中宠分别预增161%-190%和94%-115%。
• 禽养殖板块：部分公司业绩下滑，如温氏股份和新希望，主要因去年产能扩张导致供给过剩，禽价下行，特别是上游苗种价格亏损。预计禽养殖产能逐步去化，底部反转需待明年。

2. 种植产业链投资机会

• 种业：转基因政策或加速，提升粮食单产，保障粮食安全。重点推荐【隆平高科】【大北农】，其次【荃银高科】。
• 农资：重点推荐【新洋丰】，作为低估值农资龙头，复合肥行业或迎来景气拐点，公司成本优势显著，渠道完善，业绩有望反转。
• 高标准农田建设：2018-2020年建设面积8000万亩，2021-2022年建设面积1亿亩。重点推荐【大禹节水】。
• 白糖：全球白糖价格处于历史低位，国内库存低，价格或迎趋势性拐点。重点推荐【中粮糖业】。
• 农垦：培育新型农业经营主体，推动种植业适度规模经营，关注【苏垦农发】【北大荒】。

3. 动保板块

• 长期趋势向好，受益于规模猪企出栏量增加及非洲猪瘟疫苗研发进展。重点推荐【生物股份】，其次【天康生物】【普莱柯】【中牧股份】【瑞普生物】。

4. 生猪养殖板块

• 业绩持续释放，预计Q4猪价高位维持，出栏量改善带动业绩增长。重点推荐【新希望】【牧原股份】【正邦科技】【天邦股份】【天康生物】【中粮肉食】。

5. 农业绩优股

• 【海大集团】：核心竞争力强，市占率提升可期。水产饲料增速有望提升，叠加动保种苗进展，业绩快速增长。

行业表现

• 农林牧渔行业：本周上涨2.08%，优于沪深300（2.36%）、上证综指（1.96%）及深证成指（1.83%）。
• 涨幅靠前个股：新赛股份（+20.04%）、天山生物（+18.12%）、吉林森工（+9.88%）、神农基因（+9.05%）等。

产业链价格动态

1. 生猪产业链

• 猪价、猪肉价格小幅回落，猪饲料价格维持高位，猪料比价下降，显示猪价上涨压力有所缓解。

2. 禽业产业链

• 禽苗价格波动较大，山东潍坊肉鸡苗价格上涨，而泰安六和鸭苗价格下跌，反映禽养殖市场仍面临一定压力。

3. 大豆产业链

• 大豆价格持续上涨，进口大豆价格略有上升，压榨利润有所下降，显示市场对大豆的需求增长。

4. 玉米产业链

• 玉米价格大幅上涨，进口玉米价格也有上升趋势，但淀粉及部分饲料价格也同步上涨，玉米产业链整体景气度提升。

5. 小麦产业链

• 小麦价格小幅上涨，面粉价格保持稳定，显示市场供需基本平衡。

6. 白糖产业链

• 白糖价格小幅上涨，进口糖价保持增长，显示国内白糖市场底部初现，有望迎来拐点。

7. 棉花产业链

• 棉花、棉籽、棉油价格整体上涨，棉粕价格微涨，显示棉花产业链整体景气度提升。

8. 水产产业链

• 海参、鲍鱼、扇贝价格保持稳定，对虾价格上涨，淡水鱼价格波动，显示水产市场整体表现分化。

风险提示

• 政策风险：农业政策变动可能影响行业走势。
• 疫病风险：非洲猪瘟等疫病可能对养殖板块造成冲击。
• 农产品价格波动：价格波动可能影响企业盈利。
• 极端天气：对农作物产量和价格造成影响。
• 进口变动：进口波动可能影响国内市场供需。

投资建议

• 重点推荐：【隆平高科】【大北农】【新洋丰】【大禹节水】【中粮糖业】【生物股份】【海大集团】【新希望】【牧原股份】等。
• 中长期逻辑：农业板块受益于政策支持、价格回升及行业整合，具备良好增长潜力。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。

分析师信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号S1110517010002，邮箱wuli1@tfzq.com
• 魏振亚：分析师，SAC执业证书编号S1110517080004，邮箱weizhenya@tfzq.com
• 陈潇：分析师，SAC执业证书编号S1110519070002，邮箱chenx@tfzq.com
• 王聪：分析师，SAC执业证书编号S1110519080001，邮箱wcong@tfzq.com
• 林逸丹：联系人，邮箱linyidan@tfzq.com