20201018-安信证券-农林牧渔第39周周报_猪价跌势延续_预期后期跌幅放缓_22页_1mb

第39周农业行业周报总结

核心内容概述

本周农业行业整体表现平稳，猪价延续下跌趋势，但跌幅放缓，供需格局逐步改善，预计四季度猪价波动不大。饲料原料价格上涨，尤其是豆粕和玉米，导致生猪养殖利润受到压缩。与此同时，疫苗板块需求恢复，种植板块粮食丰产已成定局，市场对农产品价格趋于稳定。本周农业板块指数上涨2.08%，表现优于沪深300指数。

主要观点

1. 养殖板块：供需格局改善，猪价波动缩小

• 猪价延续下跌趋势：本周全国瘦肉型猪出栏均价为30.68元/kg，环比下跌5.18%。
• 供给端恢复：农业农村部数据显示，能繁母猪存栏量连续11个月环比增长，且增幅扩大，四季度产能兑现有望。
• 需求端改善：随着气温下降，猪肉需求逐步进入传统旺季，供需趋缓，猪价大幅下跌概率较小。
• 饲料成本上涨：豆粕、菜粕和玉米价格持续上涨，导致自繁自养盈利下降，猪粮比降至13.24，周环比下跌1.31。
• 饲料产量恢复：饲料总产量同比上涨7.8%，其中猪饲料产量同比下降0.3%，但蛋禽、肉禽、反刍动物饲料产量分别同比增长14.9%、15.9%、9.9%。

2. 疫苗板块：需求恢复，疫苗研发进展顺利

• 非洲猪瘟疫苗研发进展顺利：中国农科院研发的非洲猪瘟疫苗已进入扩大临床试验阶段，有望助力生猪产能恢复，提升动物疫苗市场需求。
• 疫苗需求改善：随着行业盈利提升和存栏恢复，疫苗使用积极性上升。

3. 种植板块：粮食丰产，价格趋于稳定

• 粮食丰收已成定局：夏粮和早稻丰收，秋粮种植面积扩大，长势良好，预计全年粮食价格不会大幅上涨。
• 小麦价格稳中走高：受最低收购价政策及玉米价格上涨等因素影响，小麦价格稳中有升。
• 玉米价格趋稳：玉米价格涨幅较大，但近期有所趋稳，市场供应充足。

关键信息

本周农业板块表现

• 农林牧渔行业指数上涨2.08%，高于沪深300（2.36%）、上证（1.96%）、深证成指（1.83%）。
• 涨幅前五公司：新赛股份（20.04%）、天山生物（18.12%）、大禹节水（9.28%）、神农科技（9.05%）、瑞普生物（8.85%）。
• 跌幅前五公司：民和股份（-9.96%）、国联水产（-7.43%）、益生股份（-4.98%）、中水渔业（-3.34%）、保龄宝（-2.71%）。

本周上市公司动态

• 蔚蓝生物：非公开发行股票，融资用于生猪养殖项目建设。
• 天邦股份：规划4个西式母猪场，总投资7.9亿元，预计年出栏生猪137万头。
• 冠农股份：收购万德利、达丰棉业股权，加强棉业布局。
• 溢多利：前三季度净利润约1.166亿元-1.25亿元，同比下降40%-50%，主要因饲料添加剂政策及融资利息减少。
• ST云投：前三季度亏损1亿元-1.15亿元，主要因疫情导致工程业务受阻。
• 登海种业：前三季度净利润增长350%-400%，主要因玉米种子销量增加及费用下降。
• 唐人神：前三季度净利润增长432%-455%，主要因生猪价格上涨及一体化优势。
• 天康生物：前三季度净利润增长380.60%-413.75%，受益于非洲猪瘟导致的猪价上涨。
• 农产品：净利润增长53.4%-84%，主要因商铺销售收益及股权处置收益。
• 中宠股份：净利润增长94%-115%，受益于国内市场拓展及供应链优势。
• 天润乳业：前三季度扭亏为盈，受益于生猪价格上升及部分业务增长。

本周农产品价格动态

生猪产业链

• 出栏肉猪均价：48.18元/kg，环比下降2.80%。
• 仔猪价格：100.40元/kg，环比上涨4.51%。
• 自繁自养盈利：1807.32元/头，环比下降13.48%。
• 猪粮比：13.24，环比下降8.71%。

禽类产业链

• 肉鸡出栏成本价：3.49元/斤，环比上涨1.31%。
• 肉毛鸡价格：2.85元/斤，环比下降1.04%。
• 白条鸡价格：14.00元/公斤，环比下降6.67%。
• 肉鸡养殖利润：-0.23元/公斤，环比下降131.08%。
• 鸡蛋批发价：7.72元/公斤，环比下降4.22%。
• 鸡蛋期货价：3518元/500公斤，环比下降3.93%。

大豆产业链

• 豆粕价格：3345元/吨，环比上涨1.27%。
• 豆油价格：7353元/吨，环比上涨1.50%。
• 进口大豆分销价：3750元/吨，环比持平。
• 大豆压榨利润：394.8元/吨，环比下降8.31%。

玉米产业链

• 玉米淀粉价格：2750元/吨（吉林），环比上涨3.77%。
• 赖氨酸价格：7600元/吨，环比上涨3.40%。
• 苏氨酸价格：8733元/吨，环比上涨0.58%。
• 蛋氨酸价格：16600元/吨，环比持平。

小麦产业链

• 小麦收购价：2440元/吨（郑州），环比上涨0.83%。
• 面粉批发价：3.30元/公斤，环比持平。

白糖产业链

• 柳州白糖现货价：5640元/吨，环比持平。
• 白糖期货价：5299元/吨，环比上涨2.63%。
• 巴西糖利润：配额内3617元/吨，环比上涨2.32%；配额外4611元/吨，环比上涨2.35%。

棉花产业链

• 棉花价格：14388元/吨，环比上涨8.98%。
• 棉籽价格：2516元/吨，环比上涨1.78%。
• 棉油价格：6780元/吨，环比上涨2.11%。
• 棉粕价格：2935元/吨，环比上涨0.82%。

水产产业链

• 草鱼价格：15元/公斤，环比持平。
• 鲫鱼价格：26元/公斤，环比下降18.75%。
• 鲈鱼价格：48元/公斤，环比持平。
• 罗非鱼价格：17.9元/公斤，环比持平。
• 鲤鱼价格：12.31元/公斤，环比上涨0.33%。
• 鲢鱼价格：10.81元/公斤，环比上涨-0.91%。

食用菌产业链

• 金针菇价格：5元/公斤，环比持平。
• 香菇价格：10元/公斤，环比持平。

风险提示

• 生猪补栏不达预期的风险
• 猪价、禽价大幅波动的风险
• 自然灾害的风险
• 政策执行不及预期的风险

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动。

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