20220923-中邮证券-食品饮料行业周报_配置时点已现_静待三季报催化_19页_1mb

报告摘要

本报告为中邮证券研究所发布的食品饮料行业周报，时间为2022年9月19日-2022年9月23日。报告对白酒和大众品板块进行了重点分析，同时对行业整体表现、公司公告、产业链数据以及风险提示等内容进行了详尽的总结。

行业整体表现：本周白酒板块小幅下跌，但整体表现优于行业平均。
重点推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份（部分尚未深度覆盖）。
三季报预测：
- 贵州茅台：预计单三季度收入、归母净利润分别增长18.0% / 20.0%，前三季度收入、利润分别增长17.47% / 20.56%。
- 五粮液：预计单三季度收入、归母净利润分别增长15.0% / 17.0%，前三季度收入、利润分别增长12.9% / 15.0%。
- 泸州老窖：预计单三季度收入、归母净利润分别增长23.0% / 26.0%，前三季度收入、利润分别增长24.45% / 29.29%。
- 山西汾酒：预计单三季度收入、归母净利润分别增长33.0% / 43.0%，前三季度收入、利润分别增长28.46% / 41.88%。
- 洋河股份：预计单三季度收入、归母净利润分别增长18.0% / 35.0%，前三季度收入、利润分别增长20.58% / 24.61%。
- 古井贡酒：预计单三季度收入、归母净利润分别增长23.0% / 27.0%，前三季度收入、利润分别增长26.79% / 35.52%。
市场情绪与估值：当前市场情绪处于悲观时点，但理性看待双节销售表现，部分公司结构优化、费用投放合理、渠道信心较强，估值具备吸引力。
白酒观点：推荐确定性高、应对外部环境能力强的标的，建议积极布局。

重点公司点评：
- 绝味食品：经营拐点已至，门店情况逐季改善，品牌市占率稳步提升。公司推出股票期权激励计划，未来三年收入增速目标为19% / 39% / 67%。预计2022年收入增长10.95%，净利润增长-29.13%，给予2023年40倍PE估值，目标价66.4元，推荐评级。
- 巴比食品：疫情扰动已恢复，下半年开店步伐加快。预计2022年收入增长21.25%，净利润增长-18.52%，给予2022年35倍PE估值，目标价36.1元，推荐评级。
- 安井食品：B端餐饮需求环比改善，下半年将推出四款具有大单品潜力的产品，推荐标的包括绝味食品、巴比食品、安井食品、千味央厨、立高食品等。
市场表现：本周食品饮料行业指数（801120.SL）微跌0.76%，跑赢沪深300指数1.19%。子版块普遍下跌，涨幅前三为其他酒类（+9.31%）、啤酒（+2.23%）、白酒（-0.60%）；跌幅前三为零食（-5.08%）、保健品（-4.52%）、调味发酵品（-3.58%）。

宏观数据：
- 2022年8月社消零售总额为36258亿元，同比+5.4%；餐饮业零售额为3748亿元，同比+8.4%。
- 粮油食品类零售额为1437亿元，同比+8.1%；饮料类零售额为255亿元，同比+5.8%。
农产品价格：
- 小麦价格为3086元/吨，同比+20.22%，环比-0.06%。
- 玉米价格为2.86元/公斤，同比+4.38%，环比0.00%。
- 大豆价格为5921元/吨，同比+12.40%，环比+0.76%。
- 稻米价格为3752元/吨，同比-3.82%，环比-0.11%。
- 白砂糖价格为5960元/吨，同比+2.94%，环比-0.67%。
- 棕榈油价格为8,228.33元/吨，同比-7.27%，环比-20.45%。
畜牧产品价格：
- 猪肉价格：仔猪37.12元/公斤（同比-47.02%），猪肉31.08元/公斤（同比+1.50%），毛猪23.96元/公斤（同比-3.19%）。
- 进口猪肉数量为14万吨，同比-50.00%，环比持平。
- 生猪定点屠宰企业屠宰量2119万头，同比-3.5%，环比-12.20%。
- 白条鸡价格为19.01元/公斤，同比+8.20%，环比+0.05%。
- 生鲜乳价格为4.13元/公斤，同比-4.84%，环比+0.24%。
包装材料价格：
- 瓦楞纸价格为3330元/吨，同比-8.97%，环比-1.61%。
- 铝锭价格为18710元/吨，同比+0.16%，环比+3.20%。
- 浮法玻璃价格为1716元/吨，同比-45.55%，环比+2.31%。
- PET价格为8310元/吨，同比+21.91%，环比-7.46%。

股票评级：
- 推荐：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上。
- 谨慎推荐：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间。
- 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间。
- 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下。
行业评级：
- 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。
- 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间。
- 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下。
可转债评级：
- 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上。
- 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间。
- 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间。
- 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下。

中邮证券：成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
业务范围：证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。
分支机构：覆盖北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西等地。

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