20220821-浙商证券-食饮行业周报（2022年8月第3期）_不及预期_提供布局时点_中报超预期带来催化_22页_2mb

食饮行业周报（2022年8月第3期）总结

核心内容

行业整体表现

• 8月15日~8月19日，沪深300指数下跌 0.96%，食品饮料板块下跌 2.49%，白酒板块跌幅 2.57%，高于沪深300。
• 饮料板块：兰州黄河（+4.48%）、燕京啤酒（+4.25%）涨幅较大；皇台酒业（-8.14%）、舍得酒业（-7.99%）跌幅较大。
• 食品板块：皇氏集团（+22.55%）、华统股份（+15.58%）涨幅居前；*ST麦趣（-20.77%）、恰恰食品（-11.51%）跌幅较大。

主要观点

白酒板块

• 中报表现：部分酒企22Q2业绩低于预期，为布局提供了较好时机，但整体仍看好22Q3业绩弹性。
• 主要催化剂：22Q2业绩预期差、股权激励、中秋国庆预期差等。
• 布局主线：
  1. 中长期确定性：贵州茅台、洋河股份、五粮液、古井贡酒等。
  2. 阶段性弹性：舍得酒业、泸州老窖等。

大众品板块

• 建议关注：劲仔食品、盐津铺子、莱茵生物、青岛啤酒、仙乐健康、安井食品等。
• 重点推荐：
  1. 确定性标的：洽洽食品、伊利股份。
  2. 疫后修复标的：青岛啤酒、重庆啤酒、安井食品、立高食品、千味央厨、绝味食品、巴比食品；盐津铺子、甘源食品、三全食品、安琪酵母、妙可蓝多。

关键信息

白酒板块亮点

• 舍得酒业：
  • 22Q2收入11.41亿元（-16.27%），归母净利润3.05亿元（-29.67%）。
  • 低端酒抗压能力强，经销商数量增加显著。
• 金徽酒：
  • 22Q2收入5.20亿元（+12.23%），归母净利润0.47亿元（-34.50%）。
  • 高端酒收入占比提升至61.78%，省外经销商增长迅速。
• 顺鑫农业：
  • 22H1收入26.12亿元（-29.52%），归母净利润-0.64亿元（-162.74%）。
  • 白酒板块业绩下滑显著，地产利润拖累，盈利端承压。

食品板块亮点

• 劲仔食品：
  • 22H1收入6.20亿元（+31.30%），归母净利润0.57亿元（+37.84%）。
  • 22Q2收入3.61亿元（+45.60%），归母净利润0.37亿元（+84.72%）。
  • 大包装放量带动业绩增长，新品类扩张带来长期成长。
• 盐津铺子：
  • 22H1收入12.10亿元（+13.73%），归母净利润1.29亿元（+164.97%）。
  • 电商渠道收入增长显著，预计22年电商渠道贡献收入增长。
• 重庆啤酒：
  • 22H1收入79.36亿元（+11.16%），归母净利润7.28亿元（+16.93%）。
  • 高端化进程持续推进，费用管控提升盈利能力。
• 洽洽食品：
  • 22H1收入26.78亿元（+12.49%），归母净利润3.51亿元（+7.25%）。
  • 瓜子收入稳健增长，坚果类推广顺利。
• 妙可蓝多：
  • 22H1收入25.9亿元（+25.5%），归母净利润1.3亿元（+18.0%）。
  • 餐饮奶酪增速亮眼，下半年盈利能力有望恢复。

数据更新

• 茅台批价稳定：飞天茅台/1935批价稳定在2820元、1360元。
• 五粮液、泸州老窖批价稳定：分别为970-980元、约920元。
• 成本下行：铝锭、瓦楞纸、玻璃价格下降，茅台吨成本环比下降4.11%。

风险提示

• 疫情影响超预期。
• 白酒动销恢复不及预期。
• 食品安全风险。

附录

图表目录

• 图1：本周各板块涨幅
• 图2：本周食品饮料行业子板块涨幅
• 图3：本周食品板块涨幅前五个股
• 图4：本周食品板块跌幅前五个股
• 图5：乳品板块个股涨跌幅
• 图6：白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒板块估值情况
• 图7：软饮料、乳品板块估值情况
• 图8：本周主要酒企PE(TTM)情况
• 图9：贵州茅台批价走势
• 图10：五粮液批价走势
• 图11：国窖1573批价走势
• 图12：白酒月度产量及同比增速走势
• 图13：国产葡萄酒价格走势
• 图14：海外葡萄酒价格走势
• 图15：Liv-ex100红酒指数走势
• 图16：葡萄酒月度产量及同比增速走势
• 图17：海外啤酒零售价走势
• 图18：国产啤酒零售价走势
• 图19：啤酒月度产量及同比增速走势
• 图20：啤酒月度进口量及进口平均单价走势
• 图21：22省市玉米平均价走势
• 图22：22省市豆粕平均价走势
• 图23：主产区生鲜乳平均价走势
• 图24：牛奶、酸奶零售价走势
• 图25：婴幼儿奶粉和中老年奶粉零售价走势
• 图26：乳清粉平均价走势

表格目录

• 表1：本周主要酒类公司涨跌幅情况
• 表2：本周主要食品行业公司涨跌幅情况
• 表3：酒水板块个股沪(深)股通持股占比
• 表4：酒水板块个股沪(深)股通持股占比
• 表5：本周饮料板块上市公司重要公告
• 表6：本周乳品板块上市公司重要公告
• 表7：本周饮料行业重要动态
• 表8：本周乳品行业重要动态
• 表9：饮料板块最近重大事件备忘录