2017-“美丽中国”系列报告策略篇：新时代的环保红利_20页-1mb

新时代环保红利与“美丽中国”策略分析总结

核心内容

“美丽中国”作为“社会主义现代化强国”的重要组成部分，标志着我国环保政策的持续加强。随着经济发展阶段的转变和环境问题的加剧，环保从一个趋势性机会逐渐演变为刻不容缓的任务。政策推动、市场机制和行业结构调整共同构成了新时代环保红利的核心驱动力。

主要观点

1. 环保是趋势性机会：由于我国发展进入后工业化阶段，环境对经济发展的约束日益增强，环保成为政策重点。
2. 环保政策不断推进：自“十八大”以来，生态文明建设被提升至新高度，多项法规和政策相继出台，如“三个十条”、新环保法、环保税等，为环保提供了制度保障。
3. 环保红利分为减法和加法：减法主要通过行政干预（如关停高污染企业）和市场化手段（如环保税、排污权交易）实现；加法则通过增加环保投入和推动新能源发展来实现。
4. 污染板块的减法红利逐渐减弱：行政干预下的限产政策对市场产生短期刺激，但随着环保税的实施，未来更多依赖市场化手段，推动企业主动进行环保投资。
5. 增量机会主要在环保和新能源领域：水环境治理、土壤修复、工业环保、新能源（光伏、风电、新能源汽车）以及旅游业将成为受益行业。

关键信息

1. 环保政策与执行

• 政策推进：十八大首次提出“五位一体”总体布局，环保被提升至重要地位。2012年至今，“三个十条”、“新环保法”等政策陆续出台，强化环保治理。
• 环保税实施：2018年1月1日起，环保税正式实施，推动企业环保投资。
• 环保督查机制：2015年中央环保督察方案出台，实现全国覆盖，强化环保执法力度。

2. 污染板块的减法红利

• 污染行业集中度高：钢铁、火电、有色、化工、建材、印染等高污染行业占工业污染排放的大部分。
• 行政减法红利：2017年“2+26”城市限产政策实施，对钢铁、电解铝等高污染行业造成短期影响。
• 市场化减法红利：随着环保税和排污权制度的实施，未来污染企业将面临更高的环保成本，促使企业主动进行环保投资。

3. 环保加法带来的增量机会

• 水环境治理：受益于“河长制”和PPP模式，市场规模庞大，预计投资达4.6万亿元。
• 土壤修复：市场潜力巨大，覆盖农业、工业、矿山等领域，预计市场规模在1万亿元以上。
• 工业环保：随着环保要求的提高，工业企业盈利改善，环保投入增加，工业环保板块受益。
• 新能源：光伏、风电、新能源汽车产业链将受益于环保趋严和能源结构调整，成为未来重点发展方向。

4. “美丽18”组合

光大证券根据行业研究员推荐，筛选出18只受益于环保红利的个股，包括：

• 扬农化工、中天能源、新奥股份、格林美、宝钢股份、华新水泥、航民股份、碧水源、启迪桑德、东江环保、高能环境、东方园林、清新环境、太阳能、林洋能源、天顺风能、北控水务集团（0371.HK）、光大绿色环保（1257.HK）。

5. 风险提示

• 环保投资低于预期：若PPP模式受阻，可能导致环保投资不及预期。
• 去产能力度低于预期：石油价格反弹可能抑制去产能进程。
• 新能源产业政策变动：政策调整可能影响新能源汽车发展。

结构分析

结论

环保已成为我国经济发展的关键议题，政策不断推进和市场机制逐步完善将带来长期红利。短期内，行政干预下的减法红利可能带来一定市场波动，但随着市场化手段的推广，环保红利将更加可持续。未来，水环境治理、土壤修复、工业环保、新能源和旅游等板块将受益于环保加强，成为投资重点。