2017-环保行业：美丽中国，碧水蓝天_48页_1mb

环保行业2015年年度投资策略总结

核心内容

2015年环保行业预计会跑赢市场，建议加大配置。2014年环保行业表现不佳，但政策和订单驱动下，2015年将迎来发展机遇。"水十条"、"土壤十条"等政策将推动行业增长，特别是污水处理提标改造、工业废水处理、污泥处理、工业固废危废处理、电子废弃物拆解和环境空气监测等领域。

主要观点

• 政策驱动：多项环保政策将出台，包括“水十条”和“土壤十条”，推动行业投资需求增长。
• 订单驱动：2015年是“十二五”收官之年，项目加速推出，订单增长。
• 行业增长点：
  • 水处理行业：污水处理提标改造、工业废水处理、污泥处理将成为重点。
  • 固废处理行业：工业固废和危险废物处理、电子废弃物拆解将有显著增长。
  • 土壤修复行业：成为“十三五”的政策重点，市场潜力巨大。
  • 大气监测行业：环境空气监测和烟气监测将带来市场空间。

关键信息

水板块

• 污水处理提标改造：我国污水处理厂执行标准偏低，预计“水十条”将推动污水处理标准提高，MBR技术成为提标改造首选。
• MBR技术：2015年MBR市场规模预计达89.2亿元，渗透率将提高至3.3%。2020年预计市场规模达300亿元。
• 推荐公司：碧水源（买入评级）、万邦达、维尔利（增持评级）、中电环保。

工业废水处理

• 排放量：工业废水排放量增长缓慢，但处理设施效率低，存在大量未运行设施。
• 处理需求：随着排放标准提高，工业废水处理需求将增加，预计2015年投资需求为1500亿元。
• 推荐公司：万邦达。

污泥处理

• 现状：污泥处理率低，无害化处理率仅为25.1%，与发达国家差距显著。
• 发展趋势：随着“水十条”出台，污泥处理将成为重点，预计2015年市场规模达171亿元。
• 推荐公司：维尔利（增持评级）。

固废处理

• 工业固废：2012年年产量达33亿吨，其中一般工业固废占98.96%，危险废物占1.04%。
• 处理方式：主要为综合利用和无害化处置，预计2015年市场容量达6000亿元。
• 推荐公司：秦岭水泥（增持评级）、东江环保。

土壤修复

• 污染现状：全国土壤总超标率16.1%，城市样本点修复市场规模约7000亿元。
• 政策预期：《土壤污染防治行动计划》将在“水十条”后出台，成为“十三五”重点。
• 推荐公司：永清环保（买入评级）。

大气监测

• 市场空间：环境空气监测市场空间超28亿元，烟气监测市场空间近46亿元。
• 推荐公司：雪迪龙（增持评级）、先河环保（增持评级）。

推荐公司估值表

图表目录

• 图1：中信环保指数与沪深300指数对比
• 图2：中信环保指数2013与2014走势对比
• 图3：中国污水处理能力经历了快速增长时期
• 图4：2010年各级别污水处理厂数量占比
• 图5：2010年各级别污水处理厂规模占比
• 图6：MBR渗透率稳步提升
• 图7：污水排放量增长主要来自城镇生活污水
• 图8：工业废水排放量较大的行业
• 图9：工业废水处理设施运行效率
• 图10：填埋是我国污泥处理处置的主要方式
• 图11：我国污泥无害化处理处置率很低
• 图12：我国湿污泥（80%含水率）的产量预测
• 图13：污泥处理处置行业的市场容量和增长率
• 图14：各公司MBR项目细分领域规模统计
• 图15：我国工业固体废物产量快速增长
• 图16：我国危险工业废物产量增长迅速
• 图17：美国固废与危废处理行业合并为环保服务行业中的最大细分行业
• 图18：固体废物污染治理投资占全国工业污染治理完成投资总额比例偏低
• 图19：我国工业固废存量压力巨大
• 图20：我国废弃电器电子产品回收处理发展历程
• 图21：家电回收利用企业的业务流程
• 图22：欧洲不同国家报废电子电器设备收集率
• 图23：欧洲报废电子电器设备回收比率
• 图24：日本废旧电器产品处理情况
• 图25：日本废旧电器产品的再生利用率
• 图26：我国家用电器居民保有量
• 图27：我国家用电器理论报废量
• 图28：我国主要电子废弃物理论报废量、实际处理量及处理率
• 图29：2013主要目录调整重点产品理论报废量
• 图30：美国超级基金资金来源构成变动
• 图31：2014-2020年我国土壤修复市场资金预测
• 图32：我国历年二氧化硫排放量
• 图33：我国历年氮氧化物排放量
• 图34：火电脱硫机组容量及占比
• 图35：火电脱硝机组容量及占比
• 图36：我国二氧化硫分行业排放量
• 图37：我国氮氧化物分行业排放量
• 图38：环境空气监测2015年前市场空间预测
• 图39：未来我国烟气连续排放监测系统市场容量预测

表格目录

• 表1：推荐公司估值表
• 表2：北京市污水处理排放标准接近地表III类水
• 表3：MBR与普通活性污泥技术比较
• 表4：MBR工艺和其他主要污水处理技术成本对比
• 表5：2020年MBR市场规模将提高到300亿元
• 表6：我国主要流域及沿海地区工业废水治理设施状况
• 表7：2011-2015污泥处理处置行业的市场总规模预测模型
• 表8：碧水源部分参股及联营公司
• 表9：碧水源非公开发行股票预案披露项目
• 表10：2012年全国工业固体废物产生和处理情况
• 表11：工业固废处理行业按处理的固废类型和处理方式细分
• 表12：工业固废及危废处理行业市场容量

总结

2015年环保行业有望迎来增长，重点在水处理、污泥处理、工业固废危废处理、电子废弃物拆解和土壤修复等领域。政策推动和订单驱动是主要因素，行业将迎来爆发式增长。推荐公司包括碧水源、万邦达、维尔利、中电环保、秦岭水泥、东江环保、永清环保、雪迪龙和先河环保，分别对应不同细分领域。