_美丽中国_系列报告之环保篇_绿色中国梦开启生态投资大时代

绿色中国梦开启生态投资大时代

核心内容

本报告围绕“美丽中国”战略，重点分析环保行业在生态文明建设背景下的发展趋势与投资机会。随着政策、技术和商业模式的不断成熟，环保行业进入3.0阶段，成为推动经济转型与产业升级的重要力量。报告重点聚焦水环境治理、土壤修复、环保执法及PPP模式等关键领域，提出投资建议并分析相关企业。

主要观点

1. 生态文明建设成为新阶段核心
   党的“十八大”将生态文明写入党章，强调“两山论”与“最严格的环保制度”，推动环保制度的严格性和长效性。随着“十九大”进一步定义绿色发展为“千年大计”，环保行业迎来发展机遇。

2. 水环境治理进入高峰期
   “水十条”预计将释放4.6万亿元投资，结合“河长制”与PPP模式，形成政策与市场协同效应。重点区域如广东、湖南、河南、山东、安徽等市场空间较大，碧水源、博世科、中金环境等公司被重点推荐。

3. 土壤修复市场潜力巨大
   土壤修复行业预计“十三五”期间释放约5000亿元市场空间，未来将进入爆发期。中央财政支持力度逐年加大，推动行业需求逐步释放。

4. 环保税制度落地，利好工业环保
   2018年1月1日环保税正式开征，推动环保执法高压，促进工业环保发展。重点行业如非电大气提标、危废治理、再生资源利用等将受益。

5. PPP模式与环保督察结合，提升治理效率
   “河长制”与PPP模式的结合，实现政府与社会资本的目标一致，有助于推动水环境治理项目落地，提升运营质量与风险控制能力。

关键信息

水环境治理

• “水十条”催生投资4.6万亿元，预计2017-2018年释放约2万亿元市场空间。
• 治理重点包括控源截污、生态景观、水质改善、运维市场等。
• “河长制+PPP”模式将推动水环境治理进程，预计未来环保专项督察进一步开展。

土壤修复

• “土十条”明确治理目标，预计“十三五”期间释放约5000亿元市场空间。
• 土壤修复市场空间测算：农业耕地修复3.9-7.8万亿元，工业污染场地修复0.9-1.5万亿元，矿山修复2200亿元。
• 中央财政支持力度逐年加大，2015-2017年分别为37.01亿、90.9亿、112亿元。

工业环保

• 环保税于2018年1月1日开征，推动环保执法高压。
• 工业环保更契合绿色发展理念，重点行业如非电大气提标、危废治理、再生资源利用等将受益。

环保督察

• 中央环保督察已覆盖全国，强化地方政府环保责任，促进产业结构调整。
• 督察机制逐步完善，推动环保执法长效机制，助力环保行业高质量发展。

重点推荐企业

风险提示

• 环保执法力度低于预期
• PPP项目融资及财务风险
• 排放标准提标进度低于预期
• 危废行业整合速度减慢
• 应收账款回款风险

投资建议

报告建议关注环保行业各细分领域，特别是水环境治理和土壤修复，其中碧水源、博世科、中金环境、国祯环保、北控水务（港）等公司具备较大增长潜力，投资评级均为“买入”或“增持”。