20211224-国金证券-电力_煤气及水等公用事业行业研究_市场化大幅提升平价项目收益_助推新能源快速发展_3页_648kb

电力、煤气及水等公用事业行业研究总结

核心内容

本报告聚焦电力、煤气及水等公用事业行业，重点分析了江苏省2022年电力市场交易结果及绿电交易的发展趋势。随着市场化进程的加快，电力价格机制发生显著变化，推动新能源行业快速发展。

主要观点

• 市场化电价上涨：2022年江苏电力市场年度交易总电量达2647.29亿千瓦时，较2021年增长342亿千瓦时，市场化电量占比从36.1%提升至40.2%。成交均价为466.69元/兆瓦时，同比上涨28%，较煤电基准价提升19.35%。
• 绿电交易价格上涨：绿电交易均价为462.88元/兆瓦时，接近煤电市场化均价，较电网保障性收购电价提升71.88元/兆瓦时，度电税前利润提高18.38%。
• 绿电交易特征：绿电交易主要以平价项目为主，2022年交易规模预计超过500亿千瓦时。绿电协议不带负荷曲线，降低了发电商的调峰成本，提升了交易积极性。
• 用户预期影响交易模式：多数用户签订3-5年长期购电合同，反映了对电价上涨的预期。随着化石能源价格长期高企，未来绿电交易或向多年合同模式发展。
• 新能源加速发展：绿电交易机制的建立有效提升了新能源运营商的投资回报率，对冲了调峰成本高的经营风险，从而推动新能源行业快速发展。

关键信息

• 交易数据：2022年江苏电力市场成交1239笔，总电量2647.29亿千瓦时，绿电交易电量9.24亿千瓦时，均价462.88元/兆瓦时。
• 价格机制变化：市场化电价较基准价上浮近20%，反映出供需紧平衡及煤价高位预期。
• 投资建议：推荐火电转型新能源运营商如华能国际、华润电力、上海电力、皖能电力，以及纯新能源运营商龙源电力。
• 风险提示：政策落地不及预期、经济下滑导致用电量减少及用户承受能力下降。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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