20240801-国金证券-_数_看期货_期指合约贴水幅度多收窄_IH中性对冲性价比较高_12页_1mb

股指期货市场本周概况与主动对冲策略分析总结

上周四大股指期货全线收跌，其中上证50期指跌幅最大（-33.6%），中证1000期指跌幅最小（-20.9%）。四大期指主力合约除IC外贴水幅度加深，整体市场仍处于贴水状态。从成交量看，IF主力合约下降显著（-137.9%），但持仓量方面，IF上升幅度最大（+41.0%）。基差率方面，截至上周五，当季合约年化基差率显示贴水，除IC外均有收窄，基差趋稳。跨期价差率恢复常态，无套利机会。

市场对冲策略显示，被动对冲组合收益率为负，主动对冲策略虽能消除部分贴水损失，但整体表现仍弱于被动，受日内波动影响，策略回撤延长期史之最。估计四大指数估值较低，长期机会明显，IH下季合约升水可作为对冲逻辑。

风险包括模型依赖历史数据，政策变动和市场波动可能影响策略有效性。总体而言，市场贴水持续，但机会与风险并存，需谨慎操作。