“数”看期货：IF和IH当季合约贴水收窄，IC主动对冲策略持续表现优异-240626-国金证券-12页_911kb

报告总结

本周股指期货市场整体呈贴水状态，中证1000期指跌幅最大，达-260%，而上证50期指跌幅最小，为-076%。主力合约贴水幅度加深，IC和IM基差率大幅下降，为-1077%和-570%，而IF和IH基差率有所收窄。成交数据显示，IC合约成交量上升2895%，持仓量下降-846%。跨期价差率分位数显示市场恢复常态，暂无套利机会。政策变化如雪球产品发行可能影响贴水缓和。

主动对冲策略中，IC表现优于被动，而IF和IH较差。上周IC主动对冲收益率为0.42%，被动为0.08%。策略收益受价格波动影响，回撤时间达历史最长，预计市场消化风险后表现可改善。

风险包括模型失效、政策变动、国际摩擦和成分股分红偏差。策略依赖历史数据和拟合模型，需注意环境变化。

总体，贴水情况有望缓和，但波动风险较高。