20231210-国金证券-_数_看期货_四大期指主力合约基差均重回贴水_主动对冲策略优化对冲成本_14页_1mb

股指期货市场总结

本周四大期指整体回落，无明显市值风格占优。具体表现：上证50期指跌幅最大（-299%），中证500期指跌幅最小（-124%）。持仓量小幅波动，IF持仓量下降732%，成交量上行。基差明显下行，跨期价差分位数正常。对冲策略表现不佳，主动对冲略逊于被动，收益率负值。

商品期货市场总结

本周商品期货整体收涨0.33%。组成部分：贵金属跌幅最大（-11.5%），黑色板块涨幅最大（22.3%）。细分商品涨跌差异大，价差分位数变化不大。市场因素：美国非农数据超预期，美债收益率上行，支撑商品反弹。短期关注白银配置机会，国际国内商品走势分化。

风险与展望

股指期货基差波动与交易情绪相关，策略回撤源于市场跳空和趋势捕捉偏差。未来策略或随市场消化风险而优化。商品市场波动率提升，CTA策略或受益。需警惕政策和市场环境变化引发的模型失效风险。