20240527-国金证券-_数_看期货_主力合约贴水幅度均加深_IC和IH主动对冲策略表现优异_12页_1mb

股指期货市场总结

上周，四大股指期货（IF、IC、IM、IH）全线收跌，其中大市值期指如上证50表现相对较好，跌幅最小为-174%，而中小市值如中证1000跌幅最大达-365%。主力合约贴水幅度加深，成交量平均下降（IC下降-2834%），持仓量变化不一（IF上升116%）。基差率大幅拉低，年化基差率分别为-390%、-542%、-943%和-564%，远月合约因分红贴水加深。跨期价差率恢复历史常态，分红影响已充分定价。

主动对冲策略通过多项式拟合模型优化交易，结合对冲持仓，上周IC、IF和IH主动对冲收益率分别为0.23%、0.04%和0.32%，IC和IH表现优于被动对冲。策略信号多样，但近期因市场波动导致回撤时间最长，未来或随风险消化改善。

分红预测显示，6月合约受沪深300等指数影响显著，无套利机会；模型存在失效风险，需关注环境变化。

市场波动放大，但结构性机会仍存，期指基差预计保持稳定。