20150308-申万宏源-煤炭行业_周报-冶金煤开启新一轮降价潮_港口动力煤持续阴跌_15页_1mb

煤炭行业周报总结（2015.02.28~2015.03.06）

核心内容

2015年3月8日发布的煤炭行业周报指出，国内煤炭市场整体表现疲弱，动力煤价格持续下跌，冶金煤和喷吹煤价格也出现不同程度的下降。同时，国际油价下跌，但国内外煤价差有所上升。整体来看，市场基本面出现恶化，趋势性机会仍需等待，但对国企改革类煤炭企业相对看好。

主要观点

• 动力煤市场：主要动力煤产地价格基本稳定，但沿海港口价格继续下跌。秦港动力煤价环比下跌，港口库存减少，显示市场供大于求。
• 炼焦煤市场：节后开启降价潮，山东、安徽、河南等地价格下降20-40元/吨，预计山西、河北等地也将跟进。部分区域价格稳中有涨。
• 无烟煤市场：价格保持平稳，未出现明显波动。
• 喷吹煤市场：阳泉喷吹煤价格明显下行，长治价格保持稳定。
• 尿素与甲醇：尿素价格基本平稳，华东地区甲醇价格小幅下降。
• 国际煤价：布伦特原油价格下跌，但国内外煤价差上升，显示国际煤价相对较高。
• 港口与电厂：秦港调入调出量小幅上升，库存下降。六大电厂日耗煤减少，库存增加，存煤可用天数上升，显示电厂需求低迷。
• 海运费：国内主要航线海运费微幅下跌，澳洲-中国航线海运费微幅上涨。

关键信息

1. 市场表现

• 动力煤：主要产地价格稳定，但秦港价格持续下跌，港口库存减少。
• 炼焦煤：节后开启降价潮，山东、安徽、河南等地价格下降，山西、河北可能跟进。
• 喷吹煤：阳泉价格明显下行，长治价格稳定。
• 无烟煤：价格保持平稳。
• 尿素：价格基本平稳，维持在1490-1600元/吨。
• 甲醇：华东地区价格小幅下降。

2. 基本面分析

• 煤价差：按热值统一为吨标准煤后，国际油价与国际煤价比值上升0.14，国际油价与国内煤价比值上升0.17。
• 库存与调运：秦港库存环比下降14.00万吨至771.0万吨，调入调出量均小幅上升。六大电厂库存增加，存煤可用天数上升至31.87天。
• 电厂需求：六大电厂日耗煤环比下降12.43%，直供电厂日均耗煤环比大幅上升14.4%。

3. 海运费

• 国内：主要航线平均海运费环比下跌0.93%至23.89元/吨。
• 国际：澳洲-中国煤炭海运费环比上涨2.2%至4.541美元/吨。

4. 投资建议

• 趋势性机会：市场基本面恶化，趋势性机会仍需等待。
• 国企改革类品种：相对看好盘江股份、国投新集、云煤能源、兖州煤业、中国神华、安源煤业等国企改革类煤炭企业。

重点公司盈利预测（单位：元/股、倍）

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 基准指数：沪深300指数。
• 投资建议：不建议仅依赖投资评级做决策，需结合个人情况及完整报告。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成投资建议，不承担使用本报告造成的损失。
• 本报告版权属于申银万国证券研究所，未经许可不得复制或分发。

信息披露

• 本报告由申万宏源证券有限公司发布。
• 证券分析师具有合法执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告中涉及的公司信息及评级仅供参考，不构成私人咨询建议。
• 客户可通过指定邮箱或网站获取更多披露信息。