20180627-华泰证券-第58期A股风雷主题投资周报_去杠杆深化_债转股主题开启_12页_1mb

2018年6月27日策略研究动态点评总结

核心内容

2018年6月27日的策略研究聚焦于市场破局、债转股主题、雄安新区建设、国企改革、互联网+政务服务及技术创新等方向。报告指出当前A股市场存在结构性机会，尤其在去杠杆政策推动下，债转股主题成为本周重点推荐方向。

主要观点

1. 市场表现

• 近5个交易日（6月20日-6月26日）：
  • 上证综指下跌2.18%
  • 深证综指上涨0.13%
  • 创业板上涨1.15%
• 271个Wind概念指数中，152个上涨，119个下跌
• 涨幅居前的概念指数包括：
  • 维生素指数：7.41%
  • 染料指数：6.95%
  • 食品安全指数：5.66%

2. 债转股主题

• 央行宣布定向降准0.5个百分点，释放7000亿流动性，用于支持市场化、法治化“债转股”项目
• 市场化债转股取代政策性债转股，强调市场化运作
• 债转股将有效降低企业杠杆率，改善盈利状况
• 三大受益方：
  • 银行（作为实施中枢）
  • 债转股专营子公司及第三方机构
  • 行业或地方龙头企业

3. 债转股运作模式

• 主要包括三种模式：
  1. 直接转化模式：银行将债权直接转为股权，但受限
  2. 第三方机构介入模式：银行将债权出售给第三方机构，再转为股权
  3. 子公司承接模式：银行设立子公司承接债权并转为股权
• 工农中建四大行已成立债转股专营子公司，推动该模式发展

4. 债转股案例参考

• 华荣能源（原熔盛重工）通过债转股方案，降低资产负债率，改善财务结构，增强短期偿债能力

5. 雄安新区与国企改革

• 雄安新区建设：
  • 商务部副部长王受文调研新区，支持设立中国（河北）自由贸易试验区
  • 雄安新区启动首次中小学校专项教育督导
  • 雄县用工招聘活动火热，体现新区建设对就业的促进作用
• 国企改革：
  • 国企改革向“管资本”转变，国有资本运营公司和投资公司成为重要抓手
  • 上海国企改革发展股权投资基金（国改基金）设立，总规模达500亿元
  • 142家上市国企涉及重大重组，包括横向整合、垂直整合、多元化战略等

6. 政策与产业动态

• “互联网+政务服务”：
  • 国务院发布《进一步深化“互联网+政务服务”推进政务服务“一网、一门、一次”改革实施方案》
  • 目标是实现“最多跑一次”，提高政务服务效率
• 物流与电商国际化：
  • 京东获谷歌5.5亿美元投资，推动物流全球化
  • 圆通速递与菜鸟网络、中国航空合作建设物流枢纽，支持全球72小时必达

7. 技术创新亮点

• 微型计算设备：
  • 美国密歇根大学研发出边长0.3毫米的计算设备，用于肿瘤温度测量
• 复合材料机翼试验：
  • 中国商飞完成复材机翼静力和损伤容限试验，实现国内民机制造领域零的突破
• 太空制造技术：
  • 中科院自主研发类固态陶瓷膏体材料，用于微重力环境下的高精度制造

关键信息

推荐主题组合

• 债转股主题：海德股份、天津普林、中钢国际
• 强国之路主题：
  • 创新升级组合：芯片（北方华创）、机床（沈阳机床）、北斗（华测导航）、医疗保健（乐普医疗）、品牌消费（海天味业）
  • 区域开放组合：海南自贸区（海南瑞泽）、粤港澳自贸区（粤高速A）

风险提示

• 中美贸易摩擦升级
• 人民币大幅贬值
• 债转股实施进度不达预期
• 市场流动性风险

未来一个月主题事件

• 6月27日（周三）：2018中国激光加工及智能制造技术研讨会·北京站
• 6月28日（周四）：第六届中国全渠道零售决策者峰会 2018
• 6月28日（周四）：第二届金融科技与金融安全峰会
• 6月29日（周五）：2018第十二届上海金洽会暨第二届上海金融信息安全高峰论坛
• 7月2日（周一）：2018中国国际光储充大会
• 7月8日（周日）：EVTech2018国际纯电动物流车及充换电技术大会
• 7月26日（周四）：2018中国高科技产业融资项目路演对接(夏季)沙龙

总结

本周A股市场在政策支持下呈现结构性上涨，债转股主题成为重点推荐方向。政策推动下，市场化债转股加速落地，预计对银行、第三方机构及企业带来多重利好。雄安新区和国企改革持续深化，显示出国家对区域发展和企业治理改革的重视。同时，互联网+政务服务、物流国际化、科技创新等方向也值得关注。投资者可关注相关主题组合，但需注意政策和市场风险。