20200717-中泰证券-2020年6月化妆品行业数据点评_美妆消费回归高景气_21页_2mb

化妆品行业分析总结

核心内容

本报告分析了2020年6月中国化妆品行业整体表现及重点上市公司的情况，指出在618大促带动下，行业需求显著恢复，线上渠道表现尤为亮眼。整体行业呈现高增长态势，其中护肤品类增长最快，精华、乳液/面霜等高单价产品增速突出。同时，报告对各大品牌在市场中的表现进行了深入分析，并提出了投资建议。

主要观点

• 行业景气度回升：618大促拉动化妆品社零零售额同比增长21%，环比增长7.6%，显示出行业回暖趋势。
• 线上美妆高景气：阿里全网护肤品类GMV同比增长51.38%，整体保持高增长，其中精华、乳液/面霜增速最快。
• 国际品牌份额提升：国际品牌在6月实现GMV同比增长134%，市场份额提升7.5%，主要得益于高折扣和直播等新兴营销手段。
• 国货品牌表现分化：本土品牌整体增长31%，但部分如百雀羚、佰草集表现不佳，而丸美、珀莱雅等品牌则保持亮眼增长。
• 新锐品牌崛起：新锐品牌GMV同比增长24%，润百颜表现尤为突出，同比增长134%。
• 重点公司表现：珀莱雅、丸美股份、华熙生物、壹网壹创、御家汇、青松股份和上海家化等公司表现优异，部分品牌通过直播和社媒营销实现销售增长。

关键信息

行业整体情况

• 社零数据：2020年6月化妆品零售额为326亿元，同比增长21%，环比增长7.6%。
• 线上增长：阿里全网护肤品类GMV达201.39亿元，同比增长51.38%。
• 品类表现：高单价产品如精华、乳液/面霜增速显著，分别达到93%和94%。
• 市场格局：国际品牌占据TOP5，本土品牌中丸美、珀莱雅表现突出，新锐品牌中润百颜、薇诺娜、HFP增长较快。

上市公司表现

重点公司分析

珀莱雅

• 6月阿里护肤GMV同比增长81%，天猫官旗GMV同比增长71%。
• 主销产品为神经酰胺面膜，月销量25万件，GMV2451万元。
• 新品“小夜灯”眼霜，邀请许佳琪代言，提升品牌影响力。
• 2020年全年线上有望增长60%以上。

丸美股份

• 6月阿里护肤GMV同比增长100%，天猫官旗GMV同比增长156%。
• 眼霜抗皱礼盒为最畅销单品，月销4.5万件，GMV达1550万元。
• 线上化成果显著，官旗GMV同比增长156%，预计未来增长空间广阔。

华熙生物

• 润百颜6月阿里护肤GMV同比增长134%，天猫官旗GMV同比增长126%。
• 润百颜产品矩阵持续拓展，新品“香槟水”、“水光盈透水乳霜”进入销额TOP10。
• 产品线丰富，持续推出高毛利单品，巩固品牌竞争力。

御家汇

• 6月阿里护肤GMV同比增长70%，天猫官旗GMV同比增长60%。
• 爆品氨基酸泥膜带动主品牌增长，销量达25万件，GMV达2771万元。
• 新品蓝铜肽胶原蛋白冻干球预售超5万件，市场表现良好。

上海家化

• 佰草集6月GMV同比下滑13%，表现不佳。
• 玉泽6月GMV同比增长357%，为家化带来重要增长动力。
• 玉泽新品烟酰胺冻干面膜依靠李佳琦直播带货，月销破万。

投资建议

• 核心推荐：珀莱雅（市场敏锐度优秀，研发+营销实力升级）；丸美股份（眼霜细分龙头，电商渠道增长拐点）；华熙生物（切中成分党风口，原料实力强）；壹网壹创（差异化头部TP，受益线上美妆增长）。
• 关注品牌：上海家化（玉泽爆发，管理层变更预期）；青松股份（化妆品ODM龙头，受益下游需求）；御家汇（自主品牌发力，TP转型）。

风险提示

• 经济下行：行业需求可能受到经济增速影响。
• 产品升级：产品渗透速度可能不及预期。
• 国际竞争：国际品牌加大国内市场开拓，可能加剧竞争。
• 营销效果：新品开发和营销效果可能不达预期。
• 技术更迭：产品更新和研发技术速度可能过快，影响市场表现。

图表目录

• 图表1：社会消费品及限额以上化妆品类零售额当月同比
• 图表2：社零分品类当月及累计同比
• 图表3：阿里全网护肤品类销售额及同比增速
• 图表4：护肤子品类当月销售额及同比增速
• 图表5：护肤品类当月销售额TOP20品牌及市占率
• 图表6：重点跟踪品牌对应梯队GMV同比及市占率变化
• 图表7：重点跟踪国际品牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表8：重点跟踪本土大牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表9：重点跟踪新锐品牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表10：上市品牌商阿里护肤、官旗销售额及同比
• 图表11：珀莱雅阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表12：珀莱雅天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表13：新晋偶像许佳琪代言小夜灯
• 图表14：丸美阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表15：丸美天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表16：润百颜阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表17：润百颜天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表18：御泥坊阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表19：御泥坊天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表20：佰草集阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表21：玉泽阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表22：佰草集天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表23：玉泽天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表24：玉泽新品烟酰胺冻干面膜
• 图表25：上市品牌商当月头部主播直播情况
• 图表26：珀莱雅、丸美、御泥坊、佰草集微信声量
• 图表27：润百颜、米蓓尔、玉泽微信声量
• 图表28：上市品牌商小红书、抖音声量
• 图表29：网创重点服务品牌当月官旗销售额及同比增速
• 图表30：重点公司盈利预测表