2020年2月化妆品行业电商数据跟踪报告：彩妆增长仍承压，玉泽、佰草集增速较快-20200323-长城证券-25页_1mb

彩妆增长仍承压，玉泽、佰草集增速较快

核心内容

2020年2月化妆品电商数据报告显示，线上护肤及彩妆类商品销售整体保持增长，但彩妆类增长承压，护肤类表现更为强劲。护肤类阿里系GMV同比增长52.52%，而彩妆类仅增长5.24%。尽管如此，部分国产品牌如完美日记、玉泽、佰草集等仍表现出较快的增长速度。

主要观点

护肤类增长显著

• 整体表现：护肤类GMV同比增长52.52%，主要由量价齐升推动，其中面部护理套装、面膜、面部精华等品类增长显著。
• 头部品牌：欧莱雅、兰蔻等国际品牌增速超100%，海蓝之谜增速最快（91.30%）。玉泽、佰草集等国产品牌增速突出，其中玉泽同比增长达597.63%。
• 细分品类：面部护理套装、面膜、面部精华成为增长主力，面膜和面部精华分别增长52.99%和47.28%。新兴品牌如植贝、半亩花田表现亮眼，但部分品牌如御泥坊出现下滑。

彩妆类增长承压

• 整体表现：彩妆类GMV同比增长5.24%，主要由价格拉动，但销量同比下降29.90%。
• 头部品牌：完美日记、毛戈平等国产品牌增速较快，分别为72.45%和104.08%。植村秀等国际品牌也有较好表现，同比增长67.31%。
• 细分品类：唇彩/唇蜜/唇釉、隔离/妆前等品类增长较快，但唇膏/口红、眼影等品类出现销量和均价双降。

关键信息

护肤类GMV排名前十品牌

• 国际品牌：兰蔻、科颜氏、雅诗兰黛、修丽可、欧莱雅、贝玲妃等。
• 国产品牌：植贝、阿古丽娅、半亩花田、玉泽等。
• 市占率：护肤类CR10市占率为19.00%，较上年同期提升3.16pct；彩妆类CR10市占率为28.06%，较上年同期增加6.44pct。

彩妆类GMV排名前十品牌

• 国际品牌：圣罗兰、阿玛尼、魅可、纪梵希、迪奥、YSL等。
• 国产品牌：完美日记、花西子、color key、淮树等。
• 趋势：国产品牌在彩妆类中占据重要位置，部分品牌通过直播带货实现快速增长。

上市公司表现

• 珀莱雅：2月阿里系GMV为0.58亿元，主品牌GMV同比下降2.01%，但悦芙缇、泡泡面膜等单品表现亮眼。
• 上海家化：2月阿里系GMV为0.76亿元，同比增长74.33%。佰草集、玉泽等品牌增速显著，其中玉泽同比增长达597.63%。
• 御家汇：2月阿里系GMV为0.54亿元，同比下降18.16%。花瑶花表现突出，GMV同比增长512.92%。

风险提示

1. 行业景气度不及预期：宏观经济下行可能影响消费者购买意愿。
2. 行业竞争加剧：品牌增长过快可能加剧竞争，影响盈利能力。
3. 电商经营成本上涨：引流和营销成本上涨可能压缩利润空间。
4. 产品质量风险：产品质量问题可能引发消费者投诉，影响购买意愿。
5. 疫情持续时间较长：疫情若持续，可能进一步抑制消费意愿。

总结

2020年2月，化妆品电商行业在护肤类表现优于彩妆类，国产品牌在多个细分品类中展现出强劲增长势头。尽管彩妆类整体增长承压，但部分国产品牌如完美日记、玉泽、毛戈平等仍实现显著增长。护肤类中，面部护理套装、面膜、面部精华成为增长主力，而国际品牌如欧莱雅、兰蔻等也表现突出。在上市公司层面，上海家化增长最为显著，珀莱雅、御家汇等也有不俗表现。同时，行业面临多重风险，包括宏观经济、竞争加剧、成本上升、产品质量及疫情持续等，需引起关注。