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1月化妆品成交额同比+42%，润百颜表现亮眼

核心内容

2021年1月，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为189.22亿元，同比增长42%，环比下降16%。其中，美容护肤类成交额为128.57亿元，同比增长55%，彩妆类成交额为60.65亿元，同比增长20%。整体行业表现强劲，维持“强于大市”投资评级。

主要观点

• 行业高景气度持续：化妆品需求近年来持续增长，国潮兴起和新兴营销手段推动行业增长。
• 疫情后复苏明显：去年1月疫情导致基数较低，今年1月化妆品销售数据显著回暖。
• 润百颜表现突出：华熙生物旗下润百颜在淘系全网与天猫旗舰店成交额同比增长分别为369%和368%，是1月增长最快的主品牌。
• 非上市公司增长亮眼：一叶子、林清轩等品牌在淘系全网与天猫旗舰店均实现大幅增长，其中一叶子成交额同比增长达2488%。

关键信息

行业数据

• 总体成交额：189.22亿元，同比+42%，环比-16%
• 美容护肤类：
  • 成交额：128.57亿元，同比+55%，环比-15.61%
  • 面部精华：19.26亿元，同比+65%，环比-7%
  • 乳液/面霜：17.33亿元，同比+75%，环比-12%
  • 面膜：15.24亿元，同比+44%，环比-24%
  • 防晒：2.30亿元，同比+70%，环比-18%
  • 男士护理：3.25亿元，同比+60%，环比-21%
• 彩妆类：
  • 成交额：60.65亿元，同比+20%，环比-18%
  • 面部彩妆：18.41亿元，同比+18%，环比-17%
  • 眼部彩妆：9.47亿元，同比+28%，环比-9%
  • 唇部彩妆：12.94亿元，同比-2%，环比-29%

国际大牌表现

• 兰蔻：淘系全网成交额4.62亿元，同比+104%，销量159.29万件，同比+56%
• 雅诗兰黛：淘系全网成交额4.48亿元，同比+67%，销量149.35万件，同比+41%
• SK-II：淘系全网成交额2.38亿元，同比+54%，销量35.61万件，同比+33%
• HR：淘系全网成交额同比+179%，天猫旗舰店成交额同比+211%，增长最为显著
• 资生堂：淘系全网成交额同比+103%，天猫旗舰店成交额同比+113%

国内品牌表现

• 润百颜：淘系全网成交额5535万元，同比+369%，销量41.04万件，同比+692%
• 玉泽：淘系全网成交额7967万元，同比+140%，销量39.11万件，同比+109%
• 珀莱雅：淘系全网成交额1.56亿元，同比+109%，销量同比+133%
• 御泥坊：淘系全网成交额6238万元，同比+88%，销量64.06万件，同比+160%
• 夸迪：淘系全网成交额7700万元，同比+17531%，销量13.56万件，同比+10329%

投资建议

建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销以及全渠道布局的A股化妆品公司。行业维持“强于大市”投资评级，未来6个月内行业指数相对沪深300指数有望上涨10%以上。

风险提示

1. 市场竞争加剧：行业竞争日趋激烈，品牌营销战不断。
2. 本土品牌高端化不及预期：高端市场被国际品牌占据，本土品牌需在品牌建设、研发、营销等方面发力。
3. 质量安全风险：消费者对产品质量关注提升，需警惕原料低劣、违规添加剂、激素使用等问题。

附录：投资评级定义

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

基准指数为沪深300指数。