20230212-安信证券-交通运输行业周报_油运运价持续回暖_快递各家战略公布_23页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周（2.5-2.11）A股交运指数环比上涨0.72%，跑赢上证指数0.80pts。交运各板块表现分化，其中航空、航运、物流综合板块涨幅较大，而快递、机场表现相对疲软。行业整体呈现复苏态势，尤其在快递、航空和油运方面表现突出。

主要观点与关键信息

快递物流

• 行业趋势：2023年快递行业大概率维持良性竞争，高质量发展成为主流趋势。恶性价格博弈不再，价格总体稳定。
• 需求恢复：快递业务量和投递量显著增长，预计2月行业增速显著回升，全年业务量恢复至1236亿件，增速12%。
• 企业策略：各快递企业发布2023年战略规划，强调市场份额、盈利能力和服务质量的提升，以及数字化、网络平台建设和客户体验优化。
• 重点关注：圆通速递、顺丰控股、中通快递、申通快递、德邦股份。

航空机场

• 春运复苏：国内航班量恢复至疫情前水平，民航需求弹性凸显。2023年2月国内航班量达12413班，恢复至2019年同期的83.2%。
• 票价走势：核心航线票价涨幅明显，折扣率约7折。国际线出入境人数创疫情以来新高，政策向好。
• 重点关注：中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、春秋航空。
• 机场复苏：随着疫情得控，国内国际航空客流有望加速恢复，机场运营具备区位壁垒，免税及有税商业前景广阔。
• 重点关注：上海机场、白云机场。

油运

• 运价回暖：行业淡季低点已过，运价明显回升。2月9日TD3C、TC7航线运价分别为26537、36016美元/天。
• 中期展望：供需向好，行业景气周期明确。需求端疫情后自然复苏及补库存，叠加地缘冲突带来的运距拉长，运价中枢有望持续上行。
• 重点关注：招商南油、中远海能、招商轮船。

公路铁路

• 客运恢复：正月十六迎来第二波返程高峰，全国公路/铁路旅客发送量较去年农历同期分别增长38.76%和26.40%。
• 货运增长：节后复工复产持续推进，整车货运流量指数维持环比上涨趋势，本周均值为81.46，较上周增长46.26%。
• 重点关注：关注公路和铁路的复苏趋势及运力恢复情况。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 价格竞争风险：快递行业价格战总体可控，但不排除大规模价格战侵蚀利润。
3. 成本上升风险：油价和人力成本持续上升可能对行业利润造成压力。

重点关注个股

• 圆通速递：数字化转型成效显著，网络优势明显，有望在2023年进一步受益于行业格局分化。
• 顺丰控股：价格策略平稳，成本持续下降，盈利能力强劲。
• 德邦股份：京东收购后，市场格局趋于稳定，盈利修复黄金期来临。
• 永泰运：受益于危化品出口景气，公司具备较强盈利能力。
• 中远海能、招商南油、招商轮船：油运运价企稳回升，中期看好运价中枢持续上行。
• 上海机场、白云机场：疫情后客流有望恢复，长期价值显著。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，预计未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上。
• 风险评级：A（正常风险）或B（较高风险），具体取决于行业波动性。

结论

2023年交通运输行业整体呈现复苏态势，尤其在快递、航空和油运领域表现突出。行业将进入高质量发展阶段，供需关系趋于改善，运价有望持续上行。重点关注头部企业及具备成长潜力的个股，同时警惕宏观经济下滑、价格竞争和成本上升等风险。