20220612-安信证券-交通运输行业周报_复工持续推进_快递_出行需求回暖_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

2022年6月12日交通运输行业周报指出，随着复工复产持续推进，快递与航空行业均呈现复苏态势，其中快递行业因“618”电商旺季迎来需求回暖，航空行业则因疫情缓解和政策调整逐步恢复。同时，鄂州花湖机场即将开航，为物流与航空业带来新的发展机遇。此外，行业整体面临宏观经济下滑、价格竞争和成本上升等风险。

主要观点

快递行业

1. 需求回暖：

   • “618”电商旺季推动快递行业需求迅速回升，中通快递成为首家单日订单量突破1亿件的快递企业。
   • 6月1日-10日全国日均揽收件量达3.48亿件，较5月平均增长，预计6月快递业务将保持稳健增长。
   • 上海区域因前期订单积压和疫情因素，快递操作和配送面临用工压力，但已逐步恢复。

2. 行业展望：

   • 快递行业最坏冲击已过，行业拐点已现，预计后续需求回补和价格弹性将凸显。
   • 通达系快递企业单票盈利仍保持较高水平，看好龙头业绩改善。
   • 顺丰短期经营调整到位，成本管控严格，中长期成长性突出，仍看好其配置价值。

3. 投资建议：

   • A股重点推荐：顺丰控股、圆通速递、韵达股份。
   • 美股看好：中通快递。

航空行业

1. 航班量回升：

   • 6月5日-11日全国民航客运航班量环比增长33.6%，较2019年下降56.0%。
   • 南航、春秋航空复苏进展领先，东航、国航、吉祥航空仍需恢复上海及北京航班。

2. 国际航线恢复：

   • 国际航班有序增加，五个一及防疫隔离政策边际放松，有望推动国际航线恢复。
   • 美国航空需求回升，飞行员短缺导致供需紧张，票价同比上涨37.8%。

3. 行业展望：

   • 疫情后供需关系有望扭转，叠加票价市场化改革，航空行业有望迎来成长周期。
   • 国内航空消费渗透率提升潜力大于美国，供给低速增长将带来明显供需差。

4. 投资建议：

   • 重点推荐：中国国航（受益于公务出行回升）、春秋航空（低成本航空龙头）、南方航空（国内线占比高）、东方航空（区位优势明显）。
   • 关注：华夏航空（支线航空）。

机场行业

1. 经营情况：

   • 上海两场航班量仍不足疫情前一成，机场航空业务受疫情和防疫政策影响仍处低位。
   • 机场作为物流关键节点，受益于“保物流”政策，压力或逐步缓解。

2. 长期前景：

   • 机场航空性业务稳健，免税行业空间巨大，未来将持续受益免税红利。
   • 重点关注：上海机场、白云机场等龙头机场。

公路铁路行业

1. 公路货运：

   • 6月4日-10日全国整车货运流量指数均值97.98，环比下降2.05%，但整体复苏趋势不变。
   • 上海整车货运流量恢复至去年同期的4成左右，江浙地区恢复至8成左右。

2. 铁路运输：

   • 4月铁路货物周转量同比增长13.76%，铁路客运量同比下降79.75%。
   • 铁路行业整体仍处于复苏阶段，但复苏速度不一。

关键信息

• 鄂州花湖机场：预计6月底开航，11月底开启货运功能，首批开通6条客运航线和2条货运航线，未来将拓展国际货运航线。
• 航空票价：疫情后国内航空票价有望参考美国情况，因供需紧张及油价上涨，票价上行趋势明显。
• 快递价格竞争：当前价格战总体可控，但不排除大规模价格战侵蚀利润，行业关注服务与产品分层。
• 宏观经济风险：宏观经济下滑可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
• 成本上升风险：油价和人力成本持续上升可能影响行业盈利能力。

投资策略

• 短期策略：重点关注快递和航空行业的复苏情况，推荐具备高盈利能力和成长潜力的龙头企业。
• 长期策略：关注航空行业供需扭转带来的成长周期，以及快递行业服务竞争新时代带来的结构性机会。
• 本周推荐股票：圆通速递、顺丰控股、韵达股份、中国国航、吉祥航空。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交运整体需求造成较大影响。
2. 快递行业价格竞争风险：价格战可能超出市场预期，侵蚀上市公司利润。
3. 油价和人力成本上升风险：运输与人工成本作为主要成本，可能面临上升压力。

重点报告摘要

1. 中谷物流：内贸集运需求与宏观经济高度相关，中谷凭借稳定经营和新船下水，预计业绩中期持续稳健增长。
2. 航空行业年度策略：疫情后航空需求有望恢复，供给增速放缓，票价市场化改革带来弹性空间。
3. 抖音推广快递上门：推动快递服务竞争新时代，预计快递行业产品与服务升级进程加快。
4. 快递行业政策分析：政策支持快递行业，价格竞争结束，盈利弹性较大，重点关注头部企业。
5. 航空物流分析：疫情对航空物流影响显著，未来跨境电商和消费升级将带来长期增长动力。
6. 京东物流深度报告：依托京东生态圈和供应链服务能力，京东物流未来增长潜力大，短期盈利承压但中长期有望提升。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明与免责声明

• 本报告由安信证券研究中心发布，分析师具备证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规信息，研究方法专业审慎。
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行业信息来源

• 数据来源：Wind资讯、交通运输部、航班管家等。
• 图表目录：包含多个行业关键指标的走势与对比，如快递业务量、航空客座率、油价走势等。